8月棉花供應(yīng)充足疊加淡季氛圍下需求長(zhǎng)期處于偏弱的格局，棉花現(xiàn)期貨繼續(xù)大幅下跌。同時(shí)內(nèi)外共振下，國(guó)內(nèi)棉價(jià)創(chuàng)下近4年來的最低位。之后宏觀層面利好，外圍市場(chǎng)釋放積極信號(hào)，棉價(jià)小幅回彈。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，8月28日3128B級(jí)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格在14940元/噸，較月初下跌2.98%。

從下圖來看，截至8月棉花現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)連續(xù)下跌6個(gè)月，相較年初的價(jià)格，已經(jīng)下跌超9%，同比下跌17.36%，是近四年來的最低位。

8月行情走勢(shì)回顧：

8月上半月棉價(jià)跌幅較大：國(guó)內(nèi)供應(yīng)維持寬松預(yù)期、需求未見明顯轉(zhuǎn)好以及宏觀層面缺乏有效利好刺激等，都使得棉價(jià)維持承壓偏弱運(yùn)行。加上市場(chǎng)對(duì)新棉豐產(chǎn)預(yù)估較強(qiáng)，供應(yīng)端寬松局面進(jìn)一步顯現(xiàn)。

8月下半月棉價(jià)震蕩上漲：受美棉種植面積、產(chǎn)量大幅減少；全球產(chǎn)量、期末庫(kù)存庫(kù)存環(huán)比均有調(diào)降利好刺激帶動(dòng)美棉行情上漲，此后美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾證實(shí)將很快開啟降息，全球股市和商品期貨反應(yīng)積極。ICE棉花期貨重回70以上，外盤帶動(dòng)下，內(nèi)外棉價(jià)互動(dòng)，疊加臨近9月，下游需求略有改善，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)棉價(jià)上行。

鄭棉美棉聯(lián)動(dòng) 雙雙大跌后小幅反彈

棉花期貨內(nèi)外聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，期棉上漲與美元指數(shù)持續(xù)走弱有一定關(guān)系，美棉的強(qiáng)勢(shì)上漲也帶動(dòng)鄭棉反彈。8月鄭棉結(jié)算價(jià)最低在13320元/噸后，美棉結(jié)算價(jià)最低在67.05美分/磅，之后美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期加大，宏觀利好下期貨價(jià)格出現(xiàn)反彈。截至28日，鄭棉主力合約結(jié)算價(jià)在13795元/噸，較月初下跌2.68%。

2024年國(guó)內(nèi)新棉預(yù)期產(chǎn)量和進(jìn)口棉增長(zhǎng)

據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)最新調(diào)查結(jié)果顯示，預(yù)計(jì)2024年全國(guó)棉花平均單產(chǎn)為147.2公斤/畝，同比增長(zhǎng)3.2%。按照6月份實(shí)播面積調(diào)查結(jié)果4083.3萬畝測(cè)算，2024年棉花總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為601萬噸，同比增長(zhǎng)1.8%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止8月26日，棉花商業(yè)總庫(kù)存200.91萬噸，國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存平緩下降，陳棉庫(kù)存中性。進(jìn)口棉持續(xù)增加，2024年7月我國(guó)進(jìn)口棉花約20萬噸，環(huán)比增加約4萬噸，同比增長(zhǎng)約80.8%。，至此已連續(xù)12個(gè)月度進(jìn)口量超過15萬噸。1-7月我國(guó)進(jìn)口棉花約200萬噸，同比增長(zhǎng)約191.7%。進(jìn)口棉相比國(guó)產(chǎn)棉具有明顯性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，紡企對(duì)進(jìn)口需求有所提升。

2024/25年度全球棉花總產(chǎn)預(yù)期調(diào)減

根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的8月份全球棉花供需預(yù)測(cè)，2024/25年度美國(guó)棉花種植面積、產(chǎn)量、出口和期末庫(kù)存環(huán)比均減少。根據(jù)美國(guó)全國(guó)農(nóng)業(yè)統(tǒng)計(jì)服務(wù)局(NASS)的調(diào)查，美國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)為328.9萬噸，環(huán)比減少41.2萬噸，美國(guó)棉花平均單產(chǎn)預(yù)計(jì)為840磅/英畝，環(huán)比略微減少。最新的預(yù)警顯示，美國(guó)產(chǎn)棉區(qū)干旱比例繼續(xù)上升，或有助于棉價(jià)進(jìn)一步企穩(wěn)回升。

2024/25年度：新年度全球棉花總產(chǎn)預(yù)期2561.2萬噸，環(huán)比調(diào)減55.6萬噸，減幅2.1%；全球消費(fèi)量預(yù)期2530.2萬噸，環(huán)比調(diào)減21.4萬噸，減幅0.8%；出口量948.0萬噸，環(huán)比調(diào)減22.9萬噸，減幅2.4%；全球期末庫(kù)存1689.7萬噸，環(huán)比調(diào)減109.3萬噸，減幅6.1%。

“金九”氣氛有所升溫 季節(jié)性需求略有改善

當(dāng)前市場(chǎng)交投較前期稍有轉(zhuǎn)好，出貨增加，紡企棉紗庫(kù)存量窄幅下降。下游市場(chǎng)新增訂單略有增加，市場(chǎng)對(duì)于紡織傳統(tǒng)旺季啟動(dòng)仍有一定期待，對(duì)棉價(jià)有一定支撐，但訂單持續(xù)性還有待驗(yàn)證?？椩旆矫?，截至8月23日，全國(guó)織布廠開機(jī)率為42.3%，月環(huán)比增長(zhǎng)3.4%。隨著“金九銀十”氣氛逐步升溫，場(chǎng)內(nèi)開工或有好轉(zhuǎn)跡象，但訂單整體提升有限。

后市預(yù)測(cè)：近期新疆高溫持續(xù)，但豐產(chǎn)預(yù)期不變，各棉區(qū)將陸續(xù)進(jìn)入吐絮期，生長(zhǎng)進(jìn)度較往年偏快，新年度新花上市時(shí)間或提前至九月下旬，新棉收購(gòu)存在不確定性。綜合來看，外圍宏觀及新棉增產(chǎn)的利空情緒已逐漸釋放，棉價(jià)底部或已形成，臨近9月下游需求略有好轉(zhuǎn)，短期棉價(jià)存在小幅反彈的可能性，但目前新增訂單有限，實(shí)際落地情況仍存不確定性，棉價(jià)反彈幅度受限。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注疆棉和美棉產(chǎn)地天氣情況以及外圍宏觀層面對(duì)棉價(jià)的影響。

　　(文章來源：生意社)