(網(wǎng)經(jīng)社訊)北京時(shí)間3月2日晚間，京東發(fā)布截至12月31日的2019年第四季度及全年財(cái)報(bào)。此次財(cái)報(bào)亮點(diǎn)頗多，網(wǎng)經(jīng)社旗下國(guó)內(nèi)知名電商智庫(kù)電子商務(wù)研究中心從凈營(yíng)收、毛利潤(rùn)、凈利潤(rùn)、GMV、年度活躍用戶(hù)等方面解讀。

凈營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，2019年Q4京東凈營(yíng)收為1707億元人民幣，同比增長(zhǎng)26.6%，環(huán)比增長(zhǎng)26.6%。2019年，京東集團(tuán)全年實(shí)現(xiàn)凈收入為5769億元，同比增長(zhǎng)24.9%。

毛利潤(rùn)保持增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，2019年Q4毛利潤(rùn)為240億元，同比增長(zhǎng)為25.17%，環(huán)比增長(zhǎng)19.34%。

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)迅速。2019年第四季度歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為36億元人民幣，同比增長(zhǎng)175.63%，環(huán)比增長(zhǎng)17.2%。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下（Non-GAAP）歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為8億元人民幣。2019年全年京東集團(tuán)歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)122億元，非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下（Non-GAAP）歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)211%至107億元。

GMV實(shí)現(xiàn)突破。2019年，京東集團(tuán)的GMV首次突破2萬(wàn)億人民幣，2019年全年達(dá)到20854億元。

年度活躍用戶(hù)創(chuàng)新高。財(cái)報(bào)顯示，2019年，京東年收入5769億元，年度活躍購(gòu)買(mǎi)用戶(hù)數(shù)達(dá)到3.620億，環(huán)比三季度末增長(zhǎng)2760萬(wàn)，創(chuàng)下過(guò)去12個(gè)季度以來(lái)的新高。從同比增速來(lái)看，2019年第四季度京東的年度活躍購(gòu)買(mǎi)用戶(hù)增速為18.6%。

現(xiàn)金流保持增長(zhǎng)。2019年全年，京東的自由現(xiàn)金流增長(zhǎng)至195億元。（詳見(jiàn)：【圖解財(cái)報(bào)】京東2019Q4：凈收入同增26.6% 凈利潤(rùn)為36億元www.100ec.cn/detail--6547178.html）

解讀一：?jiǎn)渭拘略鲇脩?hù)超阿里 吸收下沉市場(chǎng)紅利

京東收獲下沉市場(chǎng)的紅利顯著。去年9月京東旗下全新社交電商平臺(tái)“京喜”的正式推出，成為深耕下沉市場(chǎng)的一招殺手锏。網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級(jí)分析師莫岱青指出，低線(xiàn)城市消費(fèi)場(chǎng)景成為重要的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)。如何更好地?fù)屨枷鲁潦袌?chǎng)的區(qū)域，也成為利潤(rùn)最大化的重要突破口。如今京東、拼多多、阿里電商三巨頭均已完成下沉市場(chǎng)布局。三至六線(xiàn)城市及縣級(jí)農(nóng)村市場(chǎng)存在巨大潛力，對(duì)于電商平臺(tái)來(lái)說(shuō)需要做好存量的同時(shí)，繼續(xù)挖掘增長(zhǎng)點(diǎn)，提高用戶(hù)拉新數(shù)量，最終實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、北京東曉騰飛供應(yīng)鏈管理有限公司總經(jīng)理陳虎東表示，下沉市場(chǎng)是京東獲客的重要市場(chǎng)，京喜本質(zhì)上是個(gè)社交電商，這也是京東首次嘗試通過(guò)自建物流鏈接細(xì)分化的平臺(tái)型業(yè)務(wù)的一種拓展，并且取得了新增用戶(hù)超過(guò)阿里的成績(jī)。隨著自建物流體系形成的供應(yīng)鏈服務(wù)能力，這種以基礎(chǔ)設(shè)施鏈接更加多樣化的平臺(tái)型業(yè)務(wù)，或?qū)⒛軌蛟讷@客方面，取得極大的成效。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，2019年京東年度活躍購(gòu)買(mǎi)用戶(hù)數(shù)達(dá)到3.62億，年度活躍用戶(hù)數(shù)環(huán)比三季度末新增了2760萬(wàn)，環(huán)比增長(zhǎng)8.4%，增速相較于第一季度至第三季度1.7%、3.4%和4.1%，呈現(xiàn)出明顯的加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，第四季度新增用戶(hù)中超過(guò)70%來(lái)自三至六線(xiàn)城市。對(duì)比阿里巴巴，2019年第四季度其年度活躍用戶(hù)數(shù)新增1800萬(wàn)，京東多出960萬(wàn)。

解讀二：收入結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 全產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈服務(wù)能力提升

“京東從2007年開(kāi)始布局自建物流，目前已經(jīng)具備了智能倉(cāng)儲(chǔ)、超大型分揀能力，有效提升配送、運(yùn)輸、分揀效率，這種供應(yīng)鏈的全鏈路服務(wù)能力可以說(shuō)有效保證了物流運(yùn)營(yíng)的整體效率?！蓖苿?dòng)京東在專(zhuān)注于“純服務(wù)”方面的能力不斷提升。”陳虎東說(shuō)道。“京東物流的純服務(wù)能力可以說(shuō)是京東開(kāi)展各項(xiàng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施，依托京東物流，其全產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)鏈服務(wù)能力，經(jīng)過(guò)近十多年的發(fā)展，已經(jīng)具備。”

招商零售團(tuán)隊(duì)向網(wǎng)經(jīng)社表示，從京東收入端看，2019年下半年核心電商增速提速，服務(wù)性收入占比持續(xù)提升，物流及其他服務(wù)收入增速亮眼。

京東從自營(yíng)起家，從商品銷(xiāo)售為凈收入，到第三方商家入駐后，商品銷(xiāo)售仍然占到九成。近年來(lái)，伴隨京東開(kāi)放零售基礎(chǔ)設(shè)施，凈服務(wù)收入增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，2019年，京東的凈服務(wù)收入662億元，同比大增44.1%，首次突破600億。京東的凈收入由兩部分組成，凈商品銷(xiāo)售收入和凈服務(wù)收入。特別是京東來(lái)自于物流及其他服務(wù)收入的占比從2017年、2018年的16.8%、27.0%增長(zhǎng)至2019年的35.5%。這一系列數(shù)字的變化應(yīng)證京東收入結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，服務(wù)能力在進(jìn)一步提升。

解讀三：新業(yè)態(tài)提速 深挖存量市場(chǎng)

京東等電商通過(guò)布局C2M業(yè)務(wù)，利用大數(shù)據(jù)和AI，向市場(chǎng)定制符合大多數(shù)消費(fèi)者喜好的產(chǎn)品，可以有效規(guī)避產(chǎn)品不符合市場(chǎng)預(yù)期而造成損失。莫岱青表示，隨著業(yè)務(wù)布局的深入，京東C2M展前景也較為可觀(guān)。隨著消費(fèi)形態(tài)發(fā)生變化，體驗(yàn)式消費(fèi)時(shí)代來(lái)臨，京東電器把握時(shí)代風(fēng)口，挖掘存量市場(chǎng)。 京東FRESH業(yè)態(tài)針對(duì)不同場(chǎng)景、不同用戶(hù)、不同時(shí)段需求的社交業(yè)態(tài)，通過(guò)這種方式在社交電商這塊占據(jù)有利位置。

2019年，京東在反向定制（C2M）方面取得成效，在第四季度的“11.11京東全球好物節(jié)”期間，反向定制的電腦產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(zhǎng)490%以上，反向定制冰箱、洗衣機(jī)產(chǎn)品的銷(xiāo)售也增長(zhǎng)顯著。

另外，京東在改變零售業(yè)態(tài)上也做出不少?lài)L試，相繼推出京東電器超級(jí)體驗(yàn)店、京東7FRESH新業(yè)態(tài)。前者主營(yíng)家電、數(shù)碼、電腦等3C商品，后者推出定位生鮮社區(qū)的“七鮮生活”、瞄準(zhǔn)白領(lǐng)社交空間的“七范兒”。

解讀四：新增員工數(shù)超預(yù)期 創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出，像京東這樣的平臺(tái)，隨著自身基礎(chǔ)建設(shè)及產(chǎn)品服務(wù)的日趨完善，能夠不斷持續(xù)創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會(huì)，包絡(luò)客服、物流、運(yùn)營(yíng)等多重崗位，促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)，電商行業(yè)的健康成長(zhǎng)。

疫情下，創(chuàng)造就業(yè)對(duì)于京東來(lái)說(shuō)，意義顯然不僅僅局限在承擔(dān)社會(huì)責(zé)任方面。陳虎東進(jìn)而指出，京東隨著平臺(tái)型業(yè)務(wù)能力的不斷擴(kuò)展，其助推器的作用顯然需要大量的人力資源進(jìn)行支撐。京東的人力儲(chǔ)備反過(guò)來(lái)也將吸納一部分社會(huì)就業(yè)人口，緩解就業(yè)壓力。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，截至2019年12月31日，京東共有超過(guò)22萬(wàn)名正式員工，相較去年同期增長(zhǎng)4.2萬(wàn)人。超預(yù)期完成了2019年年初計(jì)劃增加的1.5萬(wàn)個(gè)崗位。同時(shí)，京東還通過(guò)持續(xù)創(chuàng)新和開(kāi)放，間接創(chuàng)造了超過(guò)1500萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)。自疫情爆發(fā)以來(lái)，為全力支持穩(wěn)就業(yè)，京東集團(tuán)及其投資的達(dá)達(dá)集團(tuán)（下屬京東到家平臺(tái)和達(dá)達(dá)快送平臺(tái)）面向全社會(huì)提供超過(guò)35000人的就業(yè)崗位；京東客服和京東7FRESH也先后推出靈活的“人才共享”計(jì)劃。

解讀五：受新冠肺炎疫情影響 機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

“疫情期間，京東集團(tuán)集京東物流、京東健康、京東數(shù)科、京喜等資源力量，出臺(tái)一系列幫扶措施，向疫區(qū)、平臺(tái)商家、用戶(hù)提供物資、資金、補(bǔ)貼等多種幫助，體現(xiàn)出大企業(yè)的社會(huì)責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。同時(shí)也是體現(xiàn)平臺(tái)綜合實(shí)力的時(shí)候，打造良好的用戶(hù)體驗(yàn)，在接下來(lái)的發(fā)展中占有先機(jī)?！蹦非嘀赋?。

招商零售團(tuán)隊(duì)也向網(wǎng)經(jīng)社指出，受疫情影響，具備自營(yíng)物流價(jià)值的京東受影響較小，并且Q1核心電商主業(yè)有望持續(xù)超預(yù)期。同時(shí)，受達(dá)達(dá)上市催化影響，京東物流價(jià)值重估。截至2019年末京東共運(yùn)營(yíng)超過(guò)700家倉(cāng)庫(kù)，占地面積約1690萬(wàn)平方米，旗下達(dá)達(dá)與70個(gè)國(guó)內(nèi)外的FMCG品牌合作，覆蓋2400個(gè)縣級(jí)市。

對(duì)于2020年一季度的業(yè)績(jī)預(yù)期，京東預(yù)計(jì)，較2019年同期增長(zhǎng)至少10%以上。此預(yù)期體現(xiàn)了京東當(dāng)前的初步預(yù)期，可能會(huì)因新冠肺炎疫情發(fā)展帶來(lái)的不確定性而發(fā)生改變。而對(duì)于京東集團(tuán)而言，京東零售集團(tuán)CEO徐雷在此次財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話(huà)會(huì)議上表示，新冠肺炎疫情對(duì)電商市場(chǎng)確實(shí)會(huì)帶來(lái)一些挑戰(zhàn)，尤其是一些消費(fèi)需求會(huì)被抑制。在面對(duì)挑戰(zhàn)的同時(shí)，也有一些利好的現(xiàn)象，說(shuō)老用戶(hù)回流加速，被喚醒的沉睡用戶(hù)增速都非常高。

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