今年6、7月份以來，國內(nèi)許多地區(qū)都遭受到了強降水的侵襲。受持續(xù)雨水影響，全國部分基建、地產(chǎn)類項目遭遇停工延期，下游建材市場面臨需求下滑引發(fā)的的材料價格下跌風險。

　　不過，盡管汛期雨水給建材市場帶來了超預期的不利影響，但有不少數(shù)機構仍然對行業(yè)下半年的市場大為看好。

　　6月社融超預期、信貸延續(xù)高增，企業(yè)中長期貸款增量也明顯顯示基建、地產(chǎn)等投資需求進一步修復。國家統(tǒng)計局近期公布了6月水泥產(chǎn)量情況，2020年上半年，全國累計水泥產(chǎn)量為9.98億噸，同比下降4.8%；6月，國內(nèi)單月水泥產(chǎn)量2.29億噸，同比增長8.4%。

　　汛期災后重建將拉動建材需求

　　上周開始，上海、江蘇、浙江三地氣象部門先后官宣“出梅”；南方地區(qū)陸續(xù)出梅，因梅雨期持續(xù)降雨導致的停工在陸續(xù)復工后，建設強度料將加碼，水泥市場低迷狀況也有望出現(xiàn)逆轉。

　　此外，建材需求端的另一個增量，或來自災后重建拉動的建材需求。水利部、發(fā)改委等部門于上周召開了防汛抗旱和重大水利工程發(fā)布會吹風會，部署防汛救災工作、推進重大水利工程建設，并表示今年及后續(xù)將安排建設150項重大水利工程，工程匡算總投資約1.29萬億元。

　　市場分析，短期洪災或對單月投資增速有所擾動，但并不會改變固定投資的中長期增速。例如，2016年7月基建投資增速較上月下滑10%、地產(chǎn)投資增速下滑2%；1998年6月固投增速較上月下滑8%等。但從后續(xù)表現(xiàn)看，固投增速迅速恢復，且會延續(xù)量價齊升的趨勢。

　　水泥資產(chǎn)整合大幕拉開

　　天山股份拉開中建材水泥資產(chǎn)整合序幕，水泥行業(yè)即將誕生新“巨無霸”。

　　中國建材7月24日公告，為推動解決公司附屬公司之間的同業(yè)競爭，公司已與其附屬公司天山水泥簽訂合作意向書，有關由公司向天山水泥出售公司的若干水泥業(yè)務資產(chǎn)。

　　天山股份同日公告也表示，為推動解決同業(yè)競爭問題，公司擬以發(fā)行股份或發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)的方式收購中國建材水泥板塊資產(chǎn)，正在論證的標的資產(chǎn)包括中聯(lián)水泥、南方水泥、北方水泥、西南水泥、中材水泥的股權以及中建材投資下屬水泥資產(chǎn)，股票停牌。

　　與此同時，祁連山、寧夏建材也發(fā)布公告稱，本階段中國建材重組整合方案暫不涉及本公司，公司目前水泥板塊業(yè)務正常，公司繼續(xù)保持現(xiàn)有水泥板塊業(yè)務。但是中國建材作為上市公司控股股東，將繼續(xù)履行避免同業(yè)競爭的相關義務，在條件成熟時盡快推進相關業(yè)務的進一步整合。

　　中泰證券認為，中建材集團持有天山46%的股份，天山作為A股上市公司也是中建材向內(nèi)地市場注入優(yōu)質資產(chǎn)的良好資本平臺。若整合成功，中建材水泥資產(chǎn)在港股長期折價的現(xiàn)象或有望消除，原因是中建材將水泥資產(chǎn)整合至天山后，并未失去對各公司的間接控制權，而同時獲得大量增發(fā)現(xiàn)金，高負債率的資產(chǎn)結構有望得到優(yōu)化。此次整合一方面是對水泥行業(yè)競爭格局的優(yōu)化；如果收購完成，天山水泥熟料產(chǎn)能有望增至3.5億噸/年，躍居全國第一。

　　安信證券次認為，本次水泥資產(chǎn)整合有助于提升行業(yè)集中度，加強龍頭話語權，促進水泥協(xié)同業(yè)務開展。根據(jù)公告，為了避免同業(yè)競爭問題，后續(xù)中建材旗下水泥板塊祁連山、寧夏建材等西北水泥同業(yè)競爭問題有望加快解決。行業(yè)整合提速，寡頭壟斷行業(yè)格局鞏固，中建材旗下整合帶動水泥、玻纖板塊受益。

　　另外，前期逆周期調控政策、災后重建以及其它政策支持下，確定性較強。

　　水泥板塊受益走高

　　天山水泥作為央企控制下的寡頭，將進一步夯實行業(yè)壟斷格局，通過供給側產(chǎn)能控制和結構性優(yōu)化，保障行業(yè)定價體系的穩(wěn)定。行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質水泥資產(chǎn)均有望受益，估值中樞或將上移。

　　(文章來源：香港財華社)