一、調(diào)整不改中長期方向，繼續(xù)看好化工高成長公司：受市場整體調(diào)整影響，我們前期重點(diǎn)推薦的化工新材料成長股近期有所回調(diào)，但中長期看均屬于市場空間巨大，公司具備高成長能力的標(biāo)的，繼續(xù)重點(diǎn)推薦：奧克股份(鋰電池電解液DMC，10月金股)、建龍微納(吸附分子篩隱形冠軍)、中旗股份(農(nóng)藥創(chuàng)新藥和定制龍頭)、金禾實(shí)業(yè)(零卡代糖全球統(tǒng)治地位公司)、松井股份(3C涂層材料)、和順石油(品牌連鎖加油站整合者)、國六產(chǎn)業(yè)鏈艾可藍(lán)(系統(tǒng)集成)、奧福環(huán)保(載體)、萬潤股份(沸石)、國瓷材料(載體)及龍?bào)纯萍?車用尿素)、雙箭股份(長距離輸送帶龍頭)等。

　　二、關(guān)注周期股估值修復(fù)及景氣上行機(jī)會(huì)：我們認(rèn)為目前一方面周期股估值處于歷史低位，龍頭公司存在較大的估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，另一方面周期景氣有望恢復(fù)，一季度疫情以及油價(jià)暴跌的雙重打擊使得化工周期企業(yè)的景氣度處于過去20年最差的水平，Q2以來部分基礎(chǔ)化工產(chǎn)品價(jià)格及盈利已經(jīng)出現(xiàn)明顯恢復(fù)，隨著國內(nèi)有序復(fù)工，有望逐季度向好。中長期繼續(xù)看好化工龍頭白馬：萬華化學(xué)、華魯恒升、揚(yáng)農(nóng)化工、龍蟒佰利、三友化工、浙江龍盛、魯西化工等；維生素板塊(新和成、浙江醫(yī)藥、花園生物)；崛起中的民營大煉化板塊(恒力石化、榮盛石化、恒逸石化、桐昆股份、東方盛虹)；C2C3龍頭(衛(wèi)星石化、東華能源等)。

　　三、關(guān)注維生素行業(yè)獨(dú)立行情：隨著下游客戶庫存去化接近尾聲，新一輪補(bǔ)庫存周期開啟。鑒于目前全球疫情發(fā)展仍存在不確定性，下游客戶會(huì)備庫到明年2季度，以防止出現(xiàn)今年春節(jié)后行業(yè)供不應(yīng)求的被動(dòng)局面。因此我們預(yù)計(jì)8月份之后下游客戶的采購量將是2-3個(gè)季度的用量，備庫需求超預(yù)期。同時(shí)國外巴斯夫下半年繼續(xù)供應(yīng)受限，隨著下游需求的爆發(fā)，我們預(yù)計(jì)行業(yè)將迎來量價(jià)齊升，重點(diǎn)推薦新和成、浙江醫(yī)藥、花園生物。

　　三、繼續(xù)看好化工細(xì)分領(lǐng)域成長股：我們繼續(xù)看好新材料領(lǐng)域進(jìn)口替代機(jī)會(huì)，包括萬潤股份、雅克科技、鼎龍股份、昊華科技、泰和新材等，以及精細(xì)化工領(lǐng)域細(xì)分龍頭持續(xù)成長性，推薦金禾實(shí)業(yè)、膠粘劑(回天新材、康達(dá)新材)、雙象股份、建龍微納。

　　四、石化行業(yè)觀點(diǎn)：低油價(jià)中長期利好石化板塊。中低油價(jià)為石化企業(yè)帶來低成

　　本下的競爭力的提升，同其他工藝路線(煤頭、氣頭)競爭占據(jù)優(yōu)勢，同時(shí)油價(jià)底部反彈會(huì)使下游出現(xiàn)一定程度的補(bǔ)庫現(xiàn)象從而增加需求，隨著國際油價(jià)走出低谷站穩(wěn)40美元，我們認(rèn)為后續(xù)下游需求逐步恢復(fù)只是時(shí)間問題，隨著浙石化部分高附加值的化工裝置逐步投產(chǎn)轉(zhuǎn)固和恒力石化150萬噸大乙烯項(xiàng)目投產(chǎn)，民營煉化板塊Q3業(yè)績有望再上新臺階。推薦標(biāo)的：1)油價(jià)底部反彈利好民營大煉化(恒力石化、恒逸石化、榮盛石化、桐昆股份、東方盛虹)；2)C2C3龍頭(衛(wèi)星石化、東華能源)。

　　(文章來源：國盛證券)