結(jié)論

　　1、物候條件不穩(wěn)定，原料今年減產(chǎn)20%左右

　　開割初期受疫情及干旱天氣的影響，開割整體推遲了一至兩個月，直到7月才全面正式開割。下半年以來臺風(fēng)降雨等天氣又對割膠形成阻礙，10月受臺風(fēng)天氣干擾較為嚴(yán)重，整個月份割膠天數(shù)不足10天，導(dǎo)致當(dāng)月原料減產(chǎn)嚴(yán)重，價格哄抬原料搶奪現(xiàn)象嚴(yán)重，也吸引了更多年輕人返鄉(xiāng)割膠。海南部分地區(qū)12月底停割，西部地區(qū)預(yù)計1月陸續(xù)停割，去年膠水產(chǎn)量預(yù)計減產(chǎn)在20%左右。

　　2、濃乳產(chǎn)線搶占全乳原料，海南全乳減產(chǎn)70%以上

　　海南產(chǎn)區(qū)主要以生產(chǎn)濃縮乳膠為主，擁有交割資質(zhì)的全乳產(chǎn)線僅有某國營企業(yè)一家，由于今年疫情影響，導(dǎo)致醫(yī)用橡膠手套的原料濃縮乳膠需求量暴增，價格大幅上漲，工廠生產(chǎn)濃乳的利潤大幅高于全乳膠，原料膠水進濃乳廠的價格比進全乳廠高出2000元/噸左右。以往有全乳產(chǎn)線的工廠今年由于原料收購不足，原料優(yōu)先照顧利潤更高的濃乳膠生產(chǎn)，導(dǎo)致今年的交割品全乳膠減產(chǎn)十分嚴(yán)重。某國營企業(yè)共三家工廠只有全乳產(chǎn)線，當(dāng)前全部是停產(chǎn)狀態(tài)，個別工廠的全乳產(chǎn)線僅在今年11月上旬原料收購價差收窄時零星開工幾日。今年海南原料整體減產(chǎn)20%左右，但濃乳膠的產(chǎn)量同比去年基本持平，所以更多是擠占了原本全乳的原料。預(yù)計待膠水干含量下降至25%以下，濃乳的產(chǎn)成率下降后，擁有全乳產(chǎn)線的工廠會選擇再生產(chǎn)少量全乳。市場保守估計今年海南地區(qū)交割品全乳膠減產(chǎn)高于70%。

　　3、后市產(chǎn)業(yè)格局預(yù)測

　　即便膠水干含量下降，原料資源重回全乳產(chǎn)線，但由于臨近停割，預(yù)計交割品不會大幅上量。通過和幾家工廠的交流了解到，市場普遍看好后市濃乳膠的需求，疫情一定程度上改變了醫(yī)療物資的使用習(xí)慣，未來隨著醫(yī)療衛(wèi)生要求不斷地提高，對醫(yī)療手套的需求可能會剛需化，即使疫情過去，濃乳也能保持較好的需求狀態(tài)。未來海南產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)能拓展主要在濃乳產(chǎn)線上，產(chǎn)業(yè)鏈朝著強化濃乳產(chǎn)能的格局深化。所以在高需求的支撐下預(yù)計濃乳和全乳的原料收購價格依然會保持一定價差，從而一定程度上抑制全乳產(chǎn)量。在此格局沒有改變之前，交割品的減量對盤面期貨價格仍存一定支撐。

　　海南產(chǎn)區(qū)情況

　　中國天然橡膠有兩大主產(chǎn)區(qū)——云南、海南，其中海南2019年總種植面積在790。3 3萬畝，產(chǎn)量占比在46.21 %，是中國第二大產(chǎn)膠區(qū)。海南省的橡膠種植主要分布在中部的儋州市、白沙縣、瓊中縣、屯昌縣、瓊海市、萬寧市，6縣合計種植面積達到456.54萬畝，占海南省的57.76%。北部的5個縣種植面積在164.06萬畝，占海南省的2 0.76%。南部的7個縣種植面積在169.74萬畝，占比21.48%。由于海南省多臺風(fēng)襲擾，目前西部地區(qū)對于臺風(fēng)的阻隔相對較好，環(huán)境更為適宜橡膠生長，產(chǎn)出更多。2019年全島整體畝產(chǎn)在57.79公斤，低于云南，整體開割率在72.4 %，價格上行時仍有較大的增產(chǎn)空間。

　　調(diào)研日志

　　第一天

　　儋州市洛基鎮(zhèn)附近收膠點

　　調(diào)研第一天清晨，我們先來到了儋州市的一個收膠點。加工廠每天早晨7:30左右給收膠點發(fā)送原料收購價格，收膠點根據(jù)工廠原料收購價去決定自己的采購價格。如果7:30之前和之后價格相差無幾，基本不會進行價格補充，如果漲幅比較大的時候，收膠點會給膠農(nóng)進行適量的補充。今天該收膠點點原料膠水收購價13.8元/公斤，較昨日(12.6元/公斤)上漲1.2元/公斤。該收膠點8:40-9:20之間膠農(nóng)送膠絡(luò)繹不絕但是沒有達到擁擠的程度。目前干含主要在27-29%之間，通常一天收膠量4.5噸，由于今天下雨，預(yù)計收膠在1噸-1.5噸左右。當(dāng)前的每日收膠量高于去年同期，由于10月膠價大幅上漲返鄉(xiāng)割膠人員增多。每個膠農(nóng)一天的割膠量大約在30公斤以內(nèi)，今天一個膠農(nóng)送膠26.5公斤，干含34%，折干后重量9.01公斤，按照今天13.8元/公斤單價進行計算，收入124元，一個月正常割膠15天左右，月收入大概有1860元，有些樹位充足的膠農(nóng)一個月能割膠20-25天，月收入大概在2480-3100元之間，膠農(nóng)整體收入較低，所以膠農(nóng)群體主要以四五十歲的中老年人為主，年輕人割膠很少。

　　該收膠點附近的膠園預(yù)計12月底停割，一般按照農(nóng)場規(guī)定，溫度持續(xù)低于15度就要進行停割。該區(qū)域1/3膠園屬于農(nóng)場，2/3屬于私人。農(nóng)場的原料自己收取為主，按照5:5或者6:4和割膠工分成。按照當(dāng)前膠價情況一般不會涂藥，5-6月份天氣比較熱的時候會涂些藥。去年橡膠樹一棵樹能賣膠水30-40元，今年由于價格上漲，一棵樹產(chǎn)生的收入可以達到50-60元。

　　儋州市某大型國企

　　該廠是目前全國最大的濃乳加工廠，五六月份到現(xiàn)在一直是滿產(chǎn)狀態(tài)。下游的主要用途是醫(yī)療手套以及發(fā)泡廠。該廠今年全乳膠產(chǎn)量只有小幾百噸，當(dāng)前海南制全乳收膠價和制濃乳收膠水的價格相差依然較大(今日濃乳收膠水價格高于全乳膠水收購價2200元/噸)，所以基本上收不到膠水來做全乳。到廠的膠水在保證成品乳膠質(zhì)量的情況下只可以保存3-4天，今年十月受臺風(fēng)影響正常割膠天數(shù)不到十天，所以工廠相應(yīng)開工也就十天左右，一月停割后廠內(nèi)員工主要工作是維護設(shè)備。目前該廠24小時·2班倒，原本應(yīng)該是三班，但是害怕后期原料不夠，沒有辦法安置工人，就兩班人做三班的工作，目前開工95.37%。為了保證濃乳成品的品質(zhì)，該廠會將膠水的重要參數(shù)報給收膠點，這樣收膠點可以針對該廠的要求添加氨水，保證送到工廠的膠水的合格率。

　　海南全省大概現(xiàn)存700臺離心機，能處理膠水3萬噸/天，該廠離心機數(shù)量占到全省七分之一左右。濃乳的質(zhì)量和靜置有關(guān)，該廠針對不同客戶，靜置的天數(shù)也會不一樣。該廠整體的品質(zhì)是對標(biāo)國外的濃乳，濃乳成品比民營工廠貴500元/噸左右，成品制成率、合格率較民營企業(yè)更高。對標(biāo)國外濃乳的加工技術(shù)，該廠所有送來的原料都有技術(shù)檔案，可以追溯原料來源，如果濃乳成品品質(zhì)有問題，可以做到溯源，進一步保障濃乳品質(zhì)。

　　由于今年開割晚，預(yù)計儋州市一月底才會停割，整個海南的原料產(chǎn)出大約減少20-30%，但濃乳產(chǎn)量并沒有減少，主要擠壓了全乳膠產(chǎn)量。濃乳折干的加工成本為1000元/噸。該廠濃乳成品基本上是點對點賣給下游工廠，貿(mào)易商比較少。針對是否可以再停割后從泰國進口膠水原料加工濃乳，鑒于海南的免稅政策要求最終產(chǎn)品要改變性狀，也即只有做成手套才能享受免稅的政策，所以并不可行。因為疫情濃乳的進口受到影響，國內(nèi)制品工廠被動更改配方使用國產(chǎn)的濃乳(因為光照、土質(zhì)、地理位置等條件差異，國產(chǎn)濃乳和進口濃乳會有品質(zhì)差異，使用時，其他的原料配方需要相應(yīng)做出更改)，但使用下來發(fā)現(xiàn)品質(zhì)不錯，對國產(chǎn)濃乳認(rèn)可度較高。目前來看，濃乳的需求依舊向好，醫(yī)療手套訂單都接到明年，未來隨著醫(yī)療衛(wèi)生要求不斷地提高，對醫(yī)療手套的需求可能會剛需化，即使疫情過去，濃乳也能保持較好的需求狀態(tài)。

　　海南濃乳的原料全靠島內(nèi)自給，干膠原料基本是以膠團/杯膠的形式從柬埔寨或者非洲進口，用于生產(chǎn)輪胎膠，按照正常程序交關(guān)稅進口。未來該廠沒有新增離心機的計劃，但會將小型號的離心機換成大型號，相應(yīng)的產(chǎn)能、產(chǎn)量也會增加，未來年產(chǎn)能計劃8萬噸(折干4.8萬噸)，目前是6萬噸，折干3.6萬噸。海南三分之一的膠林屬于農(nóng)場。一般十級以上臺風(fēng)過境才會對膠林造成損傷。海南橡膠樹種植正在向中西部轉(zhuǎn)移，因為中西部極端天氣影響較少。

　　澄邁縣某大型企業(yè)

　　該廠全乳膠產(chǎn)能2萬噸，目前澄邁有5家民營廠，原料爭奪激烈。農(nóng)場正逐步市場化，除固定交付給農(nóng)場的數(shù)量和金額之外，其余原料可以銷售給任何公司。今年只有11月初生產(chǎn)了一部分全乳膠，當(dāng)前全乳膠生產(chǎn)線停產(chǎn)，由于原料缺少。正常情況下3噸鮮膠水折干一噸成品，濃乳加工成本1200元/噸，全乳加工成本1000元/噸，濃乳成品價格比民營廠高100-200元/噸。

　　該廠共有42臺離心機，目前主要是對老機型460逐漸更換為560型號?，F(xiàn)在每天膠水處理數(shù)量在100多噸，高產(chǎn)期一天處理300-400噸，高產(chǎn)期一天可以收到700多噸原料，如果濃乳消化不了，就會調(diào)配一定的數(shù)量給全乳膠。但是高產(chǎn)期在原料爭奪中沒有搶到足夠多的原料，所以今年很難完成當(dāng)年指標(biāo)。今年濃乳總體產(chǎn)量基本持平于去年或者微幅增長，按照今年原料收購量來算，今年只比去年縮減了500噸，所以膠種間產(chǎn)量失衡比較嚴(yán)重。

　　該廠目前成品庫容3000噸左右，原料庫容500噸。現(xiàn)在膠水普遍是加氨的，通常可以儲存3天不影響品質(zhì)，在進行全乳膠生產(chǎn)時加水稀釋，然后再生產(chǎn)全乳膠，對品質(zhì)的影響較小。儋州原料充足的時候可以運往澄邁縣，一車(40噸)運費1000元左右，海南各個區(qū)域之間原料運輸成本大抵如此。

　　澄邁縣預(yù)計12月中旬停割，停割期1-5月份工人放假，放假期間沒有工資，只有三四百元的補助。停工期間附近可以種瓜菜，或者打包瓜菜等工作。當(dāng)?shù)爻朔N植橡膠之外，還種植檳榔，檳榔樹種植6年可以收割，每年收割的季節(jié)在9-12月份，香蕉種植1年可以收割，每年在6月進行收割。

　　第二天

　　臨高縣附近收膠點

　　調(diào)研第二天一早，我們先來到收膠點了解今天的收膠情況。今日該收膠點的收購價10.8元/公斤，較昨日該收膠點9.7元/公斤上漲1.1元/公斤。該區(qū)域單價價格較低，但是干含普遍在40-43%，折干后價格跟其他區(qū)域類似。目前收膠量在4-5噸/天，現(xiàn)在膠農(nóng)割膠積極性和當(dāng)前的價格關(guān)系不大。今年收膠量較去年整體少了一半，主要原因是期貨加保險固定收膠點爭奪了較多的收膠量，膠農(nóng)需要將膠水送去先前登記投保的地區(qū)。今年天氣降溫較快，預(yù)計1個月后將會停割。

　　臨高縣某民營加工廠

　　目前該廠濃乳產(chǎn)能2萬噸，共有32臺離心機投產(chǎn)，環(huán)保投入2000萬元，9月560型號增加了14臺，離心機總量達到46臺，一天300噸膠水的處理能力。今年截至目前有1.5萬噸產(chǎn)量，同比去年基本持平，工廠目前是滿產(chǎn)狀態(tài)。通常，1噸折干膠水大概可生產(chǎn)1.4噸膠乳和0.01噸膠清膠，膠清膠的價格和折干前的濃乳成品價格差不多，該廠一年有1200噸左右的膠清膠產(chǎn)量。該工廠生產(chǎn)成本750元/噸左右(折干)，但由于今年原料價格大幅漲跌，很多工廠賺不到錢，所以也不敢過度超賣。工廠干含測量主要是標(biāo)準(zhǔn)法測干，一般在0.1-0.2誤差屬于正常，收膠點使用微波快速測干，昨天工廠實際測量干含27.4%，屬正常范圍。今天該工廠膠水收購價15.4元/公斤，昨日15.1元/公斤，前天是14.1-14.5元/公斤。價格上漲是因為天氣預(yù)報預(yù)測23日-25日有降雨，所以工廠提前收購420噸膠水。

　　該廠處于三縣交叉，地理位置優(yōu)越。原料庫容600噸，成品庫容4500噸左右，如果成品庫存全部補滿大約需要1個月的時間。預(yù)計全省濃乳產(chǎn)量基本持平于去年。今年冷空氣來速較快，最多再割膠20天，去年12月末1月初停割，金福去年是1月10日停產(chǎn)，今年預(yù)計12月20日左右停產(chǎn)。

　　從膠水到濃乳產(chǎn)品銷售耗時10天左右，所以工廠資金壓力較大，一般7-10天發(fā)貨，到買方碼頭結(jié)算，提前有20%保證金的繳納。工廠工人不太好招，因為收入較低，年齡以中年以上居多，從14年到目前工人總數(shù)在90人左右。現(xiàn)在海膠金福折干每噸工資36元，該廠是53元，雖然沒有繳納社保，但是從工資上補充了一些。

　　檳榔一畝地可種植100棵，一年便可收割，一株產(chǎn)70公斤左右，一年一畝地產(chǎn)出約15.4萬元(按照22元/公斤)。一畝地可種植橡膠樹33棵，一顆樹一年生產(chǎn)60公斤左右膠水，一年一畝地產(chǎn)出約2.97萬元(折干價格15元/公斤計算)。所以種植檳榔的經(jīng)濟效益要顯著高于橡膠。

　　屯昌縣某民營加工廠

　　該工廠有40臺離心機，型號以西湖460為主，也有部分560，現(xiàn)在是滿產(chǎn)狀態(tài)，且24小時工作，該廠西湖460型號機器24小時能處理7噸膠水，如果膠水處理的好，理論上西湖460型號的離心機24小時可以處理7.3萬噸的膠水。該廠全年理論產(chǎn)能是1.6萬噸，但是受制于原料短缺，實際產(chǎn)量是達不到理論產(chǎn)能的，目前該廠今年濃乳產(chǎn)量1萬噸左右。去年部分機器處于調(diào)試狀態(tài)，年產(chǎn)量為6000噸。該廠除了濃乳生產(chǎn)線還有膠清膠和標(biāo)二膠的生產(chǎn)線，加工一噸干膠的成本會隨著產(chǎn)量的變動在800、900-1000元/噸之間波動。

　　今天該廠的收膠價為15800元/噸，高于當(dāng)日海膠指導(dǎo)價15500元/噸，該廠會在海膠指導(dǎo)價的基礎(chǔ)上結(jié)合該廠原料儲備及訂單、銷售的情況決定自己的收購膠水價格。10月海南膠水大漲是因為原料少，海膠為了搶原料提高了膠水的收購價，民營廠受制于資金壓力，收膠有受到影響。現(xiàn)階段膠水干含下降的比較快，當(dāng)膠水干含低于25%時，非膠及雜質(zhì)成分會比較多，濃乳制成率相應(yīng)下降，此時加工濃乳價值是偏低的，所以濃乳工廠會停止收膠。按照往年慣例，海膠會在這個時間段繼續(xù)收膠水用于加工全乳。

　　該廠最多可以存儲原料500~600噸，即工廠兩天的加工量。成品庫存目前幾百噸左右，關(guān)于冬儲，該廠每一年都有冬儲計劃，但是量會有多有少，視情況而定。該廠有2期和3期擴產(chǎn)的計劃，但何時啟動還需結(jié)合1期的生產(chǎn)情況以及市場的情況來綜合判斷。聽聞其他廠也有一些擴產(chǎn)計劃，大家普遍還是看好后續(xù)濃乳市場的。現(xiàn)在該工廠員工比較緊缺，2個人負責(zé)7臺機器。該廠濃乳銷售整體還是不錯的，最快可第一天生產(chǎn)，隔天就會出廠，下游買家自己負責(zé)成品的靜置環(huán)節(jié)。但近期濃乳銷售比前段時間會差一些，主要由于濃乳價格回調(diào)，下游廠家處于觀望狀態(tài)。

　　關(guān)于泰國濃乳的品質(zhì)為何高于國內(nèi)濃乳？調(diào)研團隊也同工廠進行了交流，泰國濃乳的干含在60.1%~60.15%，略高于國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)60%，另外泰國的原料膠水因為光照、土質(zhì)、地理緯度等自然屬性會比海南這邊的膠水要優(yōu)質(zhì)一點，疊加加工時添加的化學(xué)原料的不同，所以會優(yōu)于國內(nèi)自產(chǎn)的濃乳。單就海南而言，濃乳品質(zhì)也是存在區(qū)域高低的，大致是白沙、瓊中、屯昌、儋州這樣的優(yōu)劣排序。目前國內(nèi)做高端發(fā)泡制品的加工廠還是用泰國的濃乳比較多。

　　第三天

　　瓊海附近收膠點

　　今日膠水收購價13+元/公斤(模糊)，由于前一晚降雨，導(dǎo)致今日送膠人數(shù)較少，降雨多會導(dǎo)致干含降低，目前干含26-27%，預(yù)計今天收膠總量不到1噸，正常的時候一天能收四五噸。附近還有六七個收膠點，預(yù)計附近膠園元旦前后停割。

　　瓊海某大型民營工廠

　　該廠九幾年開始建廠，主要生產(chǎn)濃縮膠乳和輪胎膠，目前該工廠61臺離心機，18年和19年盈利情況比現(xiàn)在好，今年原料供給沒有大幅變動，總量基本還算平穩(wěn)，訂單一般最長接受1個禮拜以內(nèi)，一般不做長約。今年濃乳產(chǎn)量在3.4萬噸左右，新設(shè)備投產(chǎn)速度很快，最快半個月就能投產(chǎn)。該廠原料庫容1200噸，每天最大加工處理量430-450噸，成品庫容3000噸左右。今年10月份因為下雨收不到原料而停工半個月。今天進場原料收購價16元/公斤。

　　正常情況下，如果膠農(nóng)送膠價格達到17-18元/公斤，就會刺激更多原料產(chǎn)出。9月份該廠看漲所以屯了一些成品，目前原料價格在15000元/噸以上也能接受，開工滿負荷，兩班24小時運轉(zhuǎn)，今年會進行冬季儲備，但是數(shù)量現(xiàn)在還不確定。海南全島10月高產(chǎn)時一天可以有6000-7000噸的膠水原料產(chǎn)出，現(xiàn)階段海南全島膠水產(chǎn)出在3000-4000噸。該廠判斷海南明年不會再有離心機的新投產(chǎn)擴建計劃了，國內(nèi)濃乳產(chǎn)能看點未來在云南。

　　非洲原料才四千多塊錢，運費1000元/噸，關(guān)稅1500元/噸，這樣的話成本也就是不到7000元/噸，還是比國內(nèi)原料便宜很多，但是非洲膠質(zhì)量不太好，比如抗老化性較差等，用量最大的應(yīng)該主要還是海膠和中化。

　　瓊海市萬泉鎮(zhèn)某民營工廠

　　海南這幾天下雨，原料比較少，該廠乳膠生產(chǎn)線今天有休工時間。五六天之前海南這邊原料還是比較多的，工廠都是滿負荷生產(chǎn)。10月份的時候，降雨膠多，原料價格比較高，該廠沒有刻意搶奪原料行為，10月份濃乳線也有關(guān)停的時候。該廠乳膠生產(chǎn)能持續(xù)到12月底。該廠位于海南東部，東部也即瓊海原料產(chǎn)出較少，中部西部的澄邁、瓊中、儋州原料產(chǎn)出會多一些。海南膠水年產(chǎn)量40萬噸左右，今年基本用來做濃乳?，F(xiàn)在海南民營企業(yè)是沒有全乳生產(chǎn)線的。該家廠現(xiàn)有19臺離心機，有新投產(chǎn)計劃——10臺560型號的離心機尚未投產(chǎn)，生產(chǎn)車間仍在建設(shè)中，主要是完善環(huán)保設(shè)施和配套庫容設(shè)施。

　　該廠最近標(biāo)二出的不多，有屯一些庫存，因為改造生產(chǎn)線兩個多月，今年20號標(biāo)膠產(chǎn)出也就1000噸左右。以往正常的年份，能有2000-3000噸左右的量。前幾年有從云南拿10號膠原料回來加工，能有5000噸的產(chǎn)量。當(dāng)時云南的10號膠比海南這邊便宜500元/噸，運費300-400元/噸，但是今年因為疫情，云南的標(biāo)二會比海南貴500元/噸。該廠有擴建30%水線干膠產(chǎn)能的計劃，目前正在建設(shè)中，改造后的干膠產(chǎn)能達一萬噸以上。乳膠產(chǎn)能在新投產(chǎn)計劃生產(chǎn)后，一天可以做5-6個柜，一個柜是22噸。

　　海南最近2-3年有在擴建庫容，該廠成品庫容900噸，原料儲罐庫容有400噸，夠兩天生產(chǎn)。該廠今年截至目前濃乳產(chǎn)量6000-7000噸。去年九月開始生產(chǎn)，產(chǎn)量5000多噸。預(yù)測明年所有離心機投產(chǎn)后，濃乳產(chǎn)量能達到1.2-1.5萬噸。該廠估計全島今年全乳產(chǎn)量大概1萬噸左右。

　　(文章來源：廣發(fā)期貨)