今年四季度，焦炭現(xiàn)貨連續(xù)八輪提漲、鐵礦石價(jià)格的大幅攀升、螺紋鋼價(jià)格一度站上4000元關(guān)口…在超預(yù)期需求、限產(chǎn)等供需面因素的共同推動(dòng)下，以煤焦鋼礦為代表的黑色系商品在四季度依然“不甘寂寞”，多個(gè)品種先后刷新數(shù)年新高。

　　即將進(jìn)入2021年，黑色系商品的行情在新一年中將如何演繹？東海期貨在其年度策略報(bào)告中指出，展望2021年，從產(chǎn)業(yè)鏈自下往上看，鋼材需求的增速仍快于供給增速，預(yù)計(jì)新年度價(jià)格或?qū)⒊尸F(xiàn)寬幅震蕩，價(jià)格區(qū)間料將上移。原料端，鐵礦石全球范圍供需偏緊的態(tài)勢(shì)仍會(huì)延續(xù)，價(jià)格仍將偏強(qiáng)震蕩，而焦炭供應(yīng)或先緊后松，隨著下半年產(chǎn)能投放，明年下半年焦炭?jī)r(jià)格或?qū)⒅饾u走弱。

　　鋼材供需兩旺需求增速或仍快于供給增速

　　今年10月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼市需求表現(xiàn)超預(yù)期和對(duì)采暖季限產(chǎn)的預(yù)期推動(dòng)螺紋鋼期價(jià)一度突破4000元大關(guān)。而對(duì)于明年鋼市的需求，在地產(chǎn)需求持穩(wěn)、基建需求穩(wěn)增和制造業(yè)需求快速反彈之下，總體仍將保持韌性。據(jù)東海期貨研究員劉慧峰介紹，從明年鋼材下游需求的各行業(yè)來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)在政策調(diào)控以及2020年先行指標(biāo)逐步走弱的情況下，可能會(huì)有所回落；財(cái)政刺激政策明年可能逐步回歸常態(tài)，基建投資大幅增長(zhǎng)可能性也不大，但預(yù)計(jì)增速比今年略好，“預(yù)計(jì)2021年地產(chǎn)、基建行業(yè)用鋼增速分別為3%和5%。但制造業(yè)投資在內(nèi)外需共振的影響下，2021年有望進(jìn)一步走強(qiáng)，用鋼增速有望達(dá)到10%以上。綜合測(cè)算，2021年鋼材總需求預(yù)計(jì)增長(zhǎng)7%左右?！?/p>

　　供應(yīng)端，雖然增速不及需求端，但2021年鋼材供給仍將繼續(xù)維持高位，“這主要得益于部分置換產(chǎn)能的延后投放和生產(chǎn)效率的提高?！眲⒒鄯孱A(yù)計(jì)，2021年全年粗鋼產(chǎn)量可能會(huì)達(dá)到10.76億噸，同比增長(zhǎng)3.5%。

　　因鋼廠利潤(rùn)整體尚可以及產(chǎn)能置換后鋼廠生產(chǎn)效率提升，2020年，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。前10個(gè)月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量8.74億噸，同比增長(zhǎng)5.5%，其中9-10月連續(xù)兩個(gè)月單月增速超過(guò)10%；日均產(chǎn)量從5月開始連創(chuàng)新高，最高達(dá)到308萬(wàn)噸，10月為297.42萬(wàn)噸?！邦A(yù)計(jì)2020年全年粗鋼產(chǎn)量有望達(dá)到10.4億噸，同比增速在4.3%左右?！眲⒒鄯灞硎?。

　　對(duì)于2021年，根據(jù)東海期貨的不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)仍有2264.6萬(wàn)噸煉鐵產(chǎn)能和2678.17萬(wàn)噸煉鋼產(chǎn)能投產(chǎn)，低于2020年的3152.6和3225萬(wàn)噸?！安贿^(guò)考慮到2020年因疫情影響部分置換產(chǎn)能延后至2021年投產(chǎn)，已退出產(chǎn)能有部分實(shí)際已停產(chǎn)產(chǎn)能以及新投產(chǎn)項(xiàng)目生產(chǎn)效率更高等因素，預(yù)計(jì)2021年鋼材供給仍將繼續(xù)小幅增長(zhǎng)。具體仍需取決于置換產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度、環(huán)保限產(chǎn)對(duì)鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)的影響等?！眲⒒鄯逭f(shuō)，不過(guò)，從長(zhǎng)期來(lái)講，國(guó)內(nèi)鋼材供應(yīng)依然存在明顯的天花板。

　　綜合供需面來(lái)看，劉慧峰認(rèn)為，在明年鋼材需求增速仍將快于供應(yīng)增速的基本面之下，預(yù)計(jì)2021年鋼材價(jià)格可能會(huì)呈現(xiàn)寬幅震蕩、重心上移態(tài)勢(shì)。螺紋鋼主力合約運(yùn)行區(qū)間3300-4000元/噸，而熱卷走勢(shì)可能會(huì)強(qiáng)于螺紋，主力合約運(yùn)行區(qū)間在3500-4300元/噸。

　　原料端供求仍偏緊價(jià)格偏強(qiáng)震蕩

　　在1月合約貼水現(xiàn)貨、近幾周澳洲巴西鐵礦發(fā)貨量偏低、國(guó)內(nèi)需求持續(xù)維持高位、港口庫(kù)存持續(xù)下降和結(jié)構(gòu)性問題持續(xù)等多方面因素支撐下，鐵礦石價(jià)格大幅飆升引起了多方關(guān)注。盡管在交易所啟動(dòng)“五位一體”監(jiān)管協(xié)作機(jī)制之下，鐵礦石的炒作有所降溫，但在劉慧峰看來(lái)，面對(duì)全球范圍內(nèi)下游的高需求，鐵礦價(jià)格的偏強(qiáng)震蕩在明年仍有望維持。

　　“從需求角度來(lái)看，今年國(guó)內(nèi)高需求可以說(shuō)是鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲的一個(gè)主要原因。247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率從5月份之后也一直維持在90%以上，從估算的鐵礦石供需平衡表看，今年前10個(gè)月國(guó)內(nèi)鐵礦石短缺3329萬(wàn)噸?！眲⒒鄯逭f(shuō)，這一點(diǎn)從今年持續(xù)下降的庫(kù)存中也可以得到驗(yàn)證。2021年依然是鋼鐵置換產(chǎn)能投產(chǎn)的大年?！叭艨紤]2020年12月即將投產(chǎn)的3152萬(wàn)噸產(chǎn)能，則新增產(chǎn)能將達(dá)到5416萬(wàn)噸，按90%產(chǎn)能利用率計(jì)算，生鐵產(chǎn)量可能會(huì)增加4870噸，折合鐵礦石需求約7800萬(wàn)噸?！?/p>

　　另外，2021年海外鋼廠的復(fù)產(chǎn)也會(huì)分流一部分國(guó)內(nèi)的礦石供應(yīng)，加上美元貶值的支撐和航運(yùn)市場(chǎng)景氣度提升、海運(yùn)費(fèi)價(jià)格的上漲，使得礦價(jià)仍有支撐。

　　不過(guò)，短期來(lái)看，劉慧峰告訴新華財(cái)經(jīng)，經(jīng)過(guò)前一輪上漲之后，鐵礦期貨盤面與現(xiàn)貨的貼水已經(jīng)明顯收窄，目前01合約已經(jīng)升水最低交割品卡拉拉精粉32元/噸。另外，我們看到礦價(jià)的上漲已經(jīng)大幅擠壓了鋼廠的利潤(rùn)，目前螺紋鋼利潤(rùn)已經(jīng)從11月中的500元/噸，收窄至100元/噸附近，而近期建材需求呈現(xiàn)持續(xù)走弱態(tài)勢(shì)，螺紋鋼現(xiàn)貨短期大幅上漲可能性不大。在這種背景下，監(jiān)管的趨嚴(yán)可能會(huì)改變鐵礦石價(jià)格的運(yùn)行節(jié)奏，推動(dòng)鐵礦石價(jià)格階段性回調(diào)。

　　焦炭方面，去產(chǎn)能使得現(xiàn)貨價(jià)格八連漲，期貨價(jià)格也一舉突破2500元/噸。對(duì)于2021年焦炭?jī)r(jià)格，劉慧峰認(rèn)為，產(chǎn)能置換進(jìn)度將是決定其價(jià)格走勢(shì)的一個(gè)關(guān)鍵因素?！翱紤]到今年下半年產(chǎn)能投放明顯不及預(yù)期的情況，明年新產(chǎn)能的投放進(jìn)度仍需要持續(xù)跟蹤，預(yù)計(jì)到明年上半年焦炭供應(yīng)依然呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢(shì)。但由于新投產(chǎn)產(chǎn)能的增加，2021年焦炭產(chǎn)量較2020年略有回升。因此，雖然鋼廠開工持續(xù)高位使得焦炭依然會(huì)呈現(xiàn)短期偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但供需缺口較2020年可能有所收窄?！?/p>

　　綜合來(lái)看，劉慧峰認(rèn)為，鐵礦石供應(yīng)增量有限，但內(nèi)外部需求均有恢復(fù)，價(jià)格可能仍會(huì)震蕩偏強(qiáng)。明年上半年焦炭供應(yīng)依然呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢(shì)，價(jià)格也會(huì)震蕩偏強(qiáng)。下半年之后隨著產(chǎn)能的陸續(xù)投放價(jià)格可能會(huì)逐步走弱。預(yù)計(jì)鋼廠利潤(rùn)依然有回落壓力，但仍能夠保持在合理區(qū)間。此外，預(yù)計(jì)2021年鋼材市場(chǎng)會(huì)逐步歸需求主導(dǎo)，且制造業(yè)的表現(xiàn)可能會(huì)強(qiáng)于建筑業(yè)，因此板材類企業(yè)的利潤(rùn)情況將好于長(zhǎng)材類企業(yè)。

　　(文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng))