三個(gè)期貨合約一周內(nèi)都出現(xiàn)6千-7千點(diǎn)左右的跌幅。

　　以“二師兄”為主體的期貨上市一周，并未表現(xiàn)出人們常期待的“開門紅”。

　　新京報(bào)記者梳理看到，生豬期貨上市一周以來幾乎是“跌跌不休”，1月15日，生豬期貨延續(xù)了下跌走勢(shì)。而截至這一日，三個(gè)期貨合約一周內(nèi)都出現(xiàn)6千-7千點(diǎn)左右的跌幅。

　　不過，專家表示，這一表現(xiàn)符合市場(chǎng)對(duì)新年度生豬產(chǎn)能恢復(fù)的預(yù)期，并認(rèn)為經(jīng)歷這波連續(xù)下跌后已經(jīng)達(dá)到較低點(diǎn)。

　　生豬期貨上市一周暴跌，到底了？

　　1月8日，生豬期貨在大商所上市，刷新了我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品活體期貨品種的“零突破”。

　　上市當(dāng)天，三個(gè)期貨合約均呈現(xiàn)下跌，其中，LH2111合約一度觸及跌停價(jià)位，報(bào)價(jià)24935元/噸。隨后價(jià)格持續(xù)低迷，一周來主力合約2109盤面暴跌近6000點(diǎn)，跌幅超19%，最新價(jià)為24725元/噸，上市基準(zhǔn)價(jià)即最高價(jià)格。

　　此外，其他兩個(gè)合約同樣是直線下滑，截至1月15日最新價(jià)，一周內(nèi)分別跌超7000點(diǎn)和6000點(diǎn)左右?？偝山涣?.29萬手，持倉(cāng)2.30萬手。

　　從現(xiàn)貨價(jià)格來看，豬肉現(xiàn)貨價(jià)格依然強(qiáng)勢(shì)，全國(guó)豬肉平均價(jià)格保持在36.5元/斤，而三個(gè)生豬期貨產(chǎn)品則分別對(duì)應(yīng)著2021年9月、11月和2022年1月的生豬價(jià)格。

　　光大期貨分析師孔海蘭向貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，生豬期貨的價(jià)格反映了市場(chǎng)對(duì)于未來現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期，因?yàn)橹暗膾毂P基準(zhǔn)價(jià)較高，從當(dāng)前來看，期貨盤面的價(jià)格基本上和市場(chǎng)對(duì)未來的豬肉價(jià)格的預(yù)期是一致的。

　　孔海蘭指出，當(dāng)前產(chǎn)能還沒有完全恢復(fù)，同時(shí)國(guó)外進(jìn)口數(shù)量受疫情影響減少，整個(gè)市場(chǎng)豬肉供給減少了，所以豬肉價(jià)格堅(jiān)挺。但是伴隨著產(chǎn)能的恢復(fù)，中長(zhǎng)期市場(chǎng)生豬供應(yīng)將逐漸增加，而且通常春節(jié)后，需求進(jìn)入淡季，豬價(jià)也會(huì)呈現(xiàn)季節(jié)性下跌。

　　值得注意的是，早在生豬期貨上市之初，業(yè)內(nèi)人士就預(yù)計(jì)到了這一情形。多位業(yè)內(nèi)人士表示，盡管大商所在推出掛牌價(jià)時(shí)就考慮了市場(chǎng)預(yù)期，但由于基準(zhǔn)價(jià)格高于市場(chǎng)普遍預(yù)期，所以生豬期貨價(jià)格呈現(xiàn)下跌狀態(tài)。

　　中原期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師劉四奎也向貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，上市一周表現(xiàn)符合市場(chǎng)對(duì)新年度生豬產(chǎn)能恢復(fù)的預(yù)期。從傳統(tǒng)來看，這三個(gè)合約都可以看作是今年下半年的合約，市場(chǎng)看好三、四季度生豬的產(chǎn)能恢復(fù)。

　　與此同時(shí)，A股豬肉板塊也不斷調(diào)整，豬肉概念板塊表現(xiàn)低迷。1月6日-11日，豬肉概念板塊價(jià)格持續(xù)翻綠，下跌近200個(gè)點(diǎn)。隨后震蕩下跌，1月15日價(jià)格出現(xiàn)微調(diào)整，每股報(bào)價(jià)1590.57元，換手率1.75%，成交額115.9億元。

　　生豬期貨已經(jīng)暴跌6000點(diǎn)左右，下跌到底了嗎？劉四奎認(rèn)為，連續(xù)下跌后生豬期貨已達(dá)到較低點(diǎn)。“隨著后期供需由偏緊向平衡甚至寬松的逐步轉(zhuǎn)換，后續(xù)可能還有回落空間，預(yù)計(jì)1000-2000點(diǎn)的下跌空間還是有的，但繼續(xù)大幅下跌的可能性不大?！?/p>

　　頭部企業(yè)大多觀望，9月或是參與高峰

　　浙江大學(xué)證券期貨研究所副所長(zhǎng)張小茜此前告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，生豬期貨的推出將給規(guī)模企業(yè)，尤其是已經(jīng)有套保經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)提供新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)鏈上市公司牧原股份、新希望、天邦股份、天康生物、海大集團(tuán)、通威股份、大北農(nóng)等都有參與套保的經(jīng)驗(yàn)。

　　生豬期貨上市一周時(shí)間，貝殼財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，大多企業(yè)仍保持觀望態(tài)度。其中，1月11日，牧原股份在互動(dòng)平臺(tái)上回復(fù)表示，暫未參與期貨交易；1月13日，新希望也在該平臺(tái)表示，還未參與實(shí)際的生豬期貨交易，今后會(huì)在合適的時(shí)機(jī)入場(chǎng)。

　　此外，正邦科技近日也公開表示，目前已籌建了期貨團(tuán)隊(duì)，制定了交易模型，并進(jìn)行了內(nèi)部系統(tǒng)測(cè)試及模擬交易，做好了參與生豬期貨的團(tuán)隊(duì)準(zhǔn)備和系統(tǒng)準(zhǔn)備。

　　而豬肉加工企業(yè)金字火腿1月12日發(fā)布公告稱，為有效規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中因原材料和庫存產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，公司計(jì)劃在5000萬元額度內(nèi)以自有及自籌資金開展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)。

　　“企業(yè)參與交易的情況與企業(yè)自身發(fā)展和對(duì)期貨的了解程度相關(guān)，當(dāng)前上市公司參與生豬期貨主要以嘗試性交易、觀望兩種態(tài)度為主。”孔海蘭表示，雖然他們也設(shè)立了專門的部門，但現(xiàn)在對(duì)期貨的定價(jià)和實(shí)際運(yùn)行等情況還不太了解，所以參與較少或還在觀望沒有下場(chǎng)，等熟悉之后再進(jìn)行操作。

　　中國(guó)是全球最大的生豬主產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，而此前市場(chǎng)生豬養(yǎng)殖缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。多位專家告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，生豬期貨上市有助于平滑豬周期。至于當(dāng)前企業(yè)在實(shí)際操作中熱度不高，劉四奎表示，盡管生豬期貨已經(jīng)準(zhǔn)備培育了多年，但真正上市仍較突然。據(jù)其了解，企業(yè)雖然有準(zhǔn)備，很多頭部企業(yè)隊(duì)伍建設(shè)已經(jīng)比較完善，但基于制度和內(nèi)部流程的原因還在觀望。

　　“大集團(tuán)不像小企業(yè)，它需要協(xié)調(diào)生產(chǎn)、銷售等多領(lǐng)域，現(xiàn)在需要期貨部門介入，甚至幫助做一些決策，它們需要對(duì)制度進(jìn)行梳理?！眲⑺目f，很多的企業(yè)也參與進(jìn)去了，但產(chǎn)業(yè)的參與度可能沒有機(jī)構(gòu)或第三方的參與多。

　　“我了解的本次做空的除了資本對(duì)未來的預(yù)期外，保險(xiǎn)+期貨也發(fā)揮了作用。全國(guó)很多保險(xiǎn)公司宣布完成了首單生豬期貨保險(xiǎn)單，實(shí)際上反映企業(yè)間接參與盤面的意愿還是比較強(qiáng)的?！?/p>

　　對(duì)于整個(gè)行業(yè)的參與熱度會(huì)帶動(dòng)起來，劉四奎認(rèn)為是在三季度，9月份交割之前。很多企業(yè)前期的知識(shí)體系建設(shè)、隊(duì)伍建設(shè)、制度建設(shè)等流程完成后肯定要進(jìn)行落地實(shí)踐。

　　“如果市場(chǎng)行情合適的話，他們應(yīng)該會(huì)在靠近交割月來找到交易機(jī)會(huì)。彼時(shí)參與度可能會(huì)更高一些?！眲⑺目硎?，畢竟是一個(gè)新的交易品種，而且對(duì)散戶投資者存在門檻，未來隨著市場(chǎng)的培育，政策的引導(dǎo)，制度的完善，還是會(huì)吸引更多機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)進(jìn)入。

　　(文章來源：新京報(bào))