行情回顧

　　國際油價(jià)高位振蕩，PTA跟隨成本區(qū)間波動(dòng)，截至3月27日收盤，PTA2105報(bào)收于4432元/噸，環(huán)比上漲126元/噸，漲幅2.93%。PTA現(xiàn)貨在4305元/噸，環(huán)比下跌40元/噸，跌幅0.92%。PTA基差為-127元/噸(-68)。

　　基本面分析

　　突發(fā)事件導(dǎo)致國際油價(jià)高位振蕩。長榮海運(yùn)一艘超大型集裝箱船在蘇伊士運(yùn)河發(fā)生擱淺事故，對(duì)蘇伊士運(yùn)河航道造成雙向封鎖。油輪跟蹤公司數(shù)據(jù)，2020年全球原油海運(yùn)貿(mào)易總量為3920萬桶/日，其中174萬桶/日通過蘇伊士運(yùn)河。此外，通過該運(yùn)河的汽油和柴油等成品油為154萬桶/日，約占全球海運(yùn)產(chǎn)品貿(mào)易的9%。該航道的堵塞可能會(huì)造成大量商品短缺以及航運(yùn)價(jià)格上漲。目前蘇伊士運(yùn)河擱淺貨輪已經(jīng)脫淺，運(yùn)河重開時(shí)間未定，已有超過450艘船排隊(duì)等待穿過蘇伊士運(yùn)河。近期部分歐洲國家以及美國印度部分地區(qū)新增病例數(shù)有所回升，當(dāng)?shù)刂匦聦?shí)施或延長出行限制措施，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)原油需求恢復(fù)放緩的擔(dān)憂。考慮到目前部分國家和地區(qū)疫情反復(fù)，原油需求恢復(fù)前景仍存在一定阻礙，4月份歐佩克+會(huì)議可能繼續(xù)延續(xù)謹(jǐn)慎和克制產(chǎn)油政策。預(yù)計(jì)短期油價(jià)高位振蕩，關(guān)注布油60附近支撐，關(guān)注疫情發(fā)展和疫苗推進(jìn)情況及歐佩克會(huì)議情況。

　　PX負(fù)荷回升。國際方面，日本JX 25萬噸計(jì)劃重啟，韓國SK 40萬噸計(jì)劃5月檢修40天，韓華化學(xué)120萬噸計(jì)劃5月中旬檢修45天，泰國芳烴2#77萬噸計(jì)劃5月中旬檢修15天。國內(nèi)方面，浙江石化1#200萬噸/年裝置3月18日因催化劑問題減產(chǎn)，現(xiàn)已恢復(fù)至9成運(yùn)行。福海創(chuàng)2#80萬噸PX生產(chǎn)線2019年12月12日停車，初步計(jì)劃4月下旬重啟。上海石化3月11日-6月9日檢修，青島麗東100萬噸PX裝置計(jì)劃3月20日起檢修40天，烏石化100萬噸計(jì)劃5月檢修25天。國內(nèi)PX負(fù)荷在79.8%，環(huán)比提升6.8個(gè)百分點(diǎn)。PX價(jià)格在815美元/噸(+17)，折合PTA成本4603元/噸。PX-石腦油價(jià)差在234美元/噸(+12)。

　　PTA檢修逐步落實(shí)，聚酯環(huán)節(jié)累庫。PTA裝置方面，寧波臺(tái)化120萬噸短暫停車后重啟。上海石化40萬噸、華彬石化140萬噸、中泰石化120萬噸裝置檢修中。珠海BP 125萬噸于3月17日提前檢修重啟待定，另一套110萬噸裝置短暫停車后已經(jīng)重啟。川能化學(xué)100萬噸3月29日起檢修20天。國內(nèi)PTA開工負(fù)荷在82.8%，環(huán)比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。新裝置方面，逸盛新材料330萬噸計(jì)劃4月中下旬試車。PTA現(xiàn)貨加工差壓縮至288元/噸，目前已經(jīng)落實(shí)檢修計(jì)劃的裝置共涉及產(chǎn)能755萬噸，4月份國內(nèi)PTA裝置待檢修計(jì)劃840萬噸，關(guān)注后期檢修落實(shí)情況。下游聚酯負(fù)荷在90.5%，環(huán)比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)；江浙織機(jī)負(fù)荷提升至84.4%，環(huán)比上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。受到原料價(jià)格波動(dòng)影響，市場(chǎng)心態(tài)偏謹(jǐn)慎，聚酯產(chǎn)銷降價(jià)促銷但聚酯產(chǎn)銷跟進(jìn)有限，聚酯產(chǎn)品現(xiàn)金流有所下滑，聚酯產(chǎn)品庫存環(huán)比增加。

　　結(jié)論及操作建議

　　供應(yīng)方面，PTA加工差壓縮至300元/噸以下，目前已經(jīng)落實(shí)PTA檢修計(jì)劃的裝置共涉及產(chǎn)能755萬噸，4月份國內(nèi)PTA裝置待檢修計(jì)劃840萬噸，關(guān)注后期檢修落實(shí)情況。下游聚酯負(fù)荷在90.5%，環(huán)比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)；江浙織機(jī)負(fù)荷提升至84.4%，環(huán)比上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。受到原料價(jià)格波動(dòng)影響，市場(chǎng)心態(tài)偏謹(jǐn)慎，聚酯產(chǎn)銷降價(jià)促銷但聚酯產(chǎn)銷跟進(jìn)有限，聚酯產(chǎn)品現(xiàn)金流有所下滑，聚酯產(chǎn)品庫存環(huán)比增加。受到航運(yùn)突發(fā)事件影響，國際油價(jià)高位振蕩。成本主導(dǎo)下，預(yù)計(jì)短期PTA期價(jià)維持區(qū)間振蕩走勢(shì)，關(guān)注4200點(diǎn)附近支撐，關(guān)注月初歐佩克會(huì)議情況。

　　(文章來源：期貨日?qǐng)?bào))