本年度由于美豆種植面積的提升，在7-8月主產區(qū)降雨良好的情況下，美豆產量大概率保持上行。另一方面，2022年巴西大豆種植面積大概率保持增長，根據USDA的預計，2021/22年度巴西大豆種植面積將達到4030萬公頃，較2020/21年度的3880萬公頃增長3.87%，產量有望達到1.435億噸。

　　在全球大豆保持增產的背景下，美豆價格極有可能承壓下行。而美國關于生物能源的炒作則要看7月EPA的最終裁定，由于上半年美國疫情仍在逐步控制之中，預計2021年的摻混標準不會出現(xiàn)較大的提升，而2022在美豆增產的背景下，生物燃料摻混需求的增長不會給美豆油帶來此前類似的壓力，美國生物能源的炒作將在相關事件落地后逐漸消散，市場對植物油的定價最終將回歸到美豆的供需之上。同時隨著美國經濟數據的好轉以及CPI指數的快速回升，市場開始增加對美聯(lián)儲明年提前加息的預期，此前對通脹的擔憂開始逐步消退，美債收益率開始快速下滑，宏觀對整體農產品價格的支撐也將在下半年逐漸削減。

　　在全球大豆和棕櫚油供應量增長的背景下，當前過高的植物油價格是受到了美豆低庫存和生物能源炒作的影響，我們認為生物燃料的消費推動仍處于一個相當初級的階段，目前下游消費需求的增長無法追趕油料作物產量的增長，短期內仍是一個供大于求的格局。過度炒作的價格需要先回到合理的價格區(qū)間之內才能再次進入上升通道，預計8月中上旬植物油價格將面臨新一輪向下的調整，并在第四季度中逐步企穩(wěn)。

　　(文章來源：方正中期)