近期植物油市場價格走勢有所轉(zhuǎn)換，雖然CBOT大豆和CBOT豆油價格依舊堅挺，但引領整體植物油價格上漲的旗幟已經(jīng)由豆油轉(zhuǎn)向棕櫚油。

　　上周CBOT大豆主力合約價格下跌40.5美分/蒲式耳或2.92%至1348.5美分/蒲式耳，CBOT豆油主力合約價格下跌1.96美分/磅或3.02%至63.04美分/磅，而馬盤棕櫚油價格卻繼續(xù)保持上升態(tài)勢，當周上漲45林吉特/噸或1.07%至4255林吉特/噸。

　　棕櫚油價格上漲主要源自于兩個方面：一是市場炒作馬來棕櫚油減產(chǎn)，根據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(SPPOMA)數(shù)據(jù)顯示，7月1-25日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少3.02%，出油率減少0.58%，產(chǎn)量減少6.07%；二是印度棕櫚油進口需求大幅增長，在印度從7月1日起將毛棕櫚油進口關稅下調(diào)同時放開精煉棕櫚油進口后，印度棕櫚油進口的大幅增長使得市場不斷推升棕櫚油價格。不過馬來棕櫚油出口量并未因此得到提升，根據(jù)船運公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計，7月1-20日棕櫚油出口量環(huán)比下滑6%-8%之間。馬來棕櫚油出口量的減少，主要在于印度放開精煉棕櫚油進口限制后，部分需求從馬來的毛棕櫚油進口轉(zhuǎn)向印尼的精煉棕櫚油出口。不過考慮到印度國內(nèi)植物油消費仍然受到疫情的影響難以恢復，印度7月植物油的大量進口會使得其國內(nèi)庫存出現(xiàn)進一步的高漲，7月末極有可能接近250萬噸左右的水平。在這種情況下，過高的庫存會抑制印度8月進口量的再度增長，棕櫚油價格在8月可能難以受到出口帶來的提升，進一步上漲的勢頭可能會受到壓制。

　　CBOT大豆和CBOT豆油價格上行趨勢有所放緩，影響其價格走勢的關鍵在于美豆主產(chǎn)區(qū)的天氣狀況。過去一周由于中西部地區(qū)仍有適當?shù)慕涤辏沟妹蓝箖r格承壓出現(xiàn)下行。根據(jù)衛(wèi)星云圖顯示，未來1-2周美豆主產(chǎn)區(qū)西部地帶較為干旱，美豆價格可能受此影響會有較強的支撐，不過決定美豆價格最終的走勢仍然要看8月灌漿期的天氣狀況。進入8月初，市場將能預見到8月中旬的天氣狀況，從8月中旬開始將迎來美豆最重要的生長期，雨水的多少直接決定了本年度美豆單產(chǎn)的高低，對下半年美豆和美豆油價格影響關鍵。在美豆單產(chǎn)保持在50美分/蒲式耳以上的情況下，美豆價格有望出現(xiàn)較大的回調(diào)。短期內(nèi)由于天氣狀況并沒有出現(xiàn)進一步的惡化，使得美豆和美豆油價格難以突破近期的高點。

　　受馬盤棕櫚油走勢強勁的影響，國內(nèi)植物油價格也出現(xiàn)了一輪新的上漲，其中棕櫚油價格表現(xiàn)強勁，主力合約價格突破8500元/噸，創(chuàng)下年內(nèi)新的高點。豆油和菜油價格走勢則相對較為疲軟，國內(nèi)植物油價格走勢的分化，主要在于棕櫚油價格受外盤影響提升較大，但豆油和菜油價格則更多受到CBOT大豆走勢的影響。除了CBOT大豆和CBOT豆油價格疲軟對國內(nèi)豆油和菜油價格造成壓力之外，國內(nèi)豆菜油庫存的不斷增長也是另外一個主要原因。截至2021年7月23日(第29周)，全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約97.86萬噸，環(huán)比上周增加2.6萬噸，增幅2.73%；全國菜油商業(yè)庫存為36.46萬噸，較之前一周增加1.39萬噸，增幅3.96%。由于8月國內(nèi)大豆進口量預期仍將保持在較高水平，國內(nèi)豆油庫存預計將繼續(xù)保持增長，8月大概率回升至100萬噸以上。在國內(nèi)植物油供需不斷寬松的狀態(tài)下，一旦外盤棕櫚油走勢有所轉(zhuǎn)變，國內(nèi)植物油價格將再度面臨下行。

　　進入8月以后，市場對美豆主產(chǎn)區(qū)降雨狀況的了解將愈加清晰，對本年度美豆產(chǎn)量的預測也更加準確。8月中旬后，美豆和美豆油價格有望走出新的趨勢，從而給下半年國內(nèi)植物油價格走勢確定方向。在美豆8月種植期降雨較為良好的情況下，國內(nèi)植物油價格仍然有望出現(xiàn)較大的下行。

　　(文章來源：方正中期期貨)