原標(biāo)題：全球大豆供給緊張格局將緩解？國際大豆現(xiàn)貨價格高企

　　近期市場較為關(guān)注的美國農(nóng)業(yè)部9月報告對美豆舊作及新作各項數(shù)據(jù)都有一定調(diào)整。其中，舊作壓榨量小幅下調(diào)，新作單產(chǎn)及出口增加、種植面積及國內(nèi)壓榨量下調(diào)，最終期末庫存上調(diào)至1.85億蒲式耳，累庫程度略低于市場預(yù)期。CBOT大豆短期企穩(wěn)，國內(nèi)豆粕近月合約走強。

　　國際大豆現(xiàn)貨價格高企

　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部9月報告顯示，2021/2022年度美國大豆新作種植面積調(diào)減40萬英畝至8720萬英畝，單產(chǎn)預(yù)計為50.6蒲式耳/英畝，較8月報告中的數(shù)據(jù)上調(diào)0.6蒲式耳/英畝，與市場平均預(yù)估相近，最終新作產(chǎn)量預(yù)期增至43.74億蒲式耳。美豆新作期末庫存最終小幅累積。受美豆新作產(chǎn)量上調(diào)影響，全球大豆產(chǎn)量上調(diào)至3.84億噸，最終期末庫銷比回升至18%。

　　美豆銷售方面，美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報告顯示，9月2日當(dāng)周美國2021/2022年度大豆出口凈銷售147.2萬噸，基本符合預(yù)期。其中，對中國凈銷售76.4萬噸，目前2021/2022年度對中國累計銷售942.2萬噸，明顯低于去年同期的1550萬噸。受颶風(fēng)影響，港口出口檢測量較低，9月9日當(dāng)周檢測量僅10.5萬噸。新作銷售明顯放緩并沒有對美豆現(xiàn)貨報價造成壓力，截至9月15日美灣大豆11—12月FOB報價仍接近190美分/蒲式耳。

　　美國國內(nèi)壓榨利潤維持高位。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的壓榨周報顯示，2021年9月2日當(dāng)周美國大豆壓榨利潤為每蒲式耳3.28美元，周度環(huán)比下滑2.4%，比去年同期提高137.7%。壓榨量方面，8月份的大豆壓榨量市場平均預(yù)計為420萬噸，環(huán)比仍有小幅下滑，較去年8月下滑約6%。美國國內(nèi)極低的期末庫存，以及當(dāng)前較高的壓榨利潤使得美國國內(nèi)壓榨廠對于新季美豆的購買意愿較強，支撐近期美豆現(xiàn)貨報價。

　　巴西方面，受美國港口受損影響，9月出口情況好轉(zhuǎn)，當(dāng)月裝船量在140萬噸左右，現(xiàn)貨報價也不斷上調(diào)。巴西農(nóng)戶新作種植積極性較高，巴拉納州氣象條件較好，部分農(nóng)田已經(jīng)開始播種。

　　國內(nèi)豆粕庫存壓力減少

　　受近期國內(nèi)大豆進(jìn)口放緩影響，大豆庫存有所下滑。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至9月14日港口大豆庫存約807萬噸。大豆壓榨量有所回升，9月10日當(dāng)周國內(nèi)大豆壓榨量約188萬噸，環(huán)比增長1%。豆粕成交繼續(xù)放緩，9月10日當(dāng)周我國主流油廠豆粕總成交量為44.33萬噸，環(huán)比降幅20.17%。國內(nèi)豆粕庫存去化，截至9月10日我國主流油廠豆粕庫存90.81萬噸，環(huán)比減少4.05%，較去年同期下滑22.59%，未執(zhí)行合同量為467.41萬噸，環(huán)比降幅11.39%。

　　下游生豬存欄處于高位，飼料產(chǎn)量仍有增長。8月全國工業(yè)飼料總產(chǎn)量2723萬噸，環(huán)比增長6.5%，同比增長14.9%。其中，豬飼料1118萬噸，同比增長41.7%。

　　綜上所述，本年度全球大豆供給緊張將得到緩解，但在美國國內(nèi)較低的期末庫存以及較好的壓榨利潤影響下，近期美豆新作FOB報價堅挺。國內(nèi)大豆庫存下滑，壓榨成本較高；下游生豬存欄處于高位，飼料替代配方繼續(xù)推進(jìn)仍需要時間。豆粕現(xiàn)貨報價持續(xù)堅挺，但大豆年度供應(yīng)改善。由于未來不確定性較強，豆粕期貨盤面相對偏弱，僅臨近到期合約逐步向現(xiàn)貨價格收斂。

　　(文章來源：前海期貨)