這也是IEA今年第二次，歷史上第五次對(duì)外釋放原油應(yīng)急儲(chǔ)備。

在美國(guó)宣布史上規(guī)模最大的一次戰(zhàn)略石油釋放計(jì)劃之后，國(guó)際能源署也組織成員國(guó)達(dá)成了拋儲(chǔ)決議，以配合美國(guó)緩解原油市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面，給油價(jià)降溫。

“通過(guò)油價(jià)在美國(guó)拋儲(chǔ)消息發(fā)布之后的表現(xiàn)看，拋儲(chǔ)對(duì)原油市場(chǎng)降溫作用明顯，尤其是美國(guó)WTI原油近月合約累計(jì)跌幅10美元/桶左右，并且跌破了100美元/桶這一重要關(guān)口。可以說(shuō)，本次拋儲(chǔ)力度空前強(qiáng)大，基本達(dá)到了給原油市場(chǎng)降溫的目的，緩解了投資者對(duì)供應(yīng)緊張的焦慮，改變了對(duì)油價(jià)的預(yù)期。油價(jià)大幅下跌也緩解了國(guó)內(nèi)能化產(chǎn)業(yè)成本端壓力，可以看到，與原油相關(guān)性較高的瀝青、燃料油、液化石油氣價(jià)格普遍大跌，其他化工品也有不同程度下跌?！睏畎舱f(shuō)。

海證期貨能化研究員鄭夢(mèng)琦認(rèn)為，近期原油價(jià)格振蕩走弱，主要受兩方面因素影響：一方面，美國(guó)表示將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)每天釋放100萬(wàn)桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，總釋放量達(dá)1.8億桶。隨后，IEA召開(kāi)緊急會(huì)議宣布，在美國(guó)牽頭主持下，31個(gè)成員國(guó)再次拋售戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。美國(guó)方面總量1.8億桶，每天釋放100萬(wàn)桶，意味著將持續(xù)釋放半年，疊加聯(lián)合其他IEA成員國(guó)一起釋放，供應(yīng)端偏緊預(yù)期較之前有所緩和，油價(jià)下跌。另一方面，OPEC+會(huì)議結(jié)束，最終決定5月增產(chǎn)43.5萬(wàn)桶/天，同時(shí)按照第19次OPEC+會(huì)議達(dá)成的協(xié)議，將在5月分別上調(diào)沙特、阿聯(lián)酋、科威特、伊拉克減產(chǎn)基準(zhǔn)線50萬(wàn)桶/天、33.2萬(wàn)桶/天、15萬(wàn)桶/天、15萬(wàn)桶/天至1150萬(wàn)桶/天、350萬(wàn)桶/天、295.9萬(wàn)桶/天、480.3萬(wàn)桶/天，上調(diào)俄羅斯減產(chǎn)基準(zhǔn)線50萬(wàn)桶/天至1150萬(wàn)桶/天。這意味著，自5月開(kāi)始，僅OPEC方面，增產(chǎn)空間也至少有100萬(wàn)桶/天。

“美國(guó)及國(guó)際能源署做出的拋售戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的決議，對(duì)原油絕對(duì)價(jià)格形成了明顯壓制。因組織拋儲(chǔ)的核心力量是美國(guó)，因此也看到美國(guó)WTI原油承受的壓力最大，跌幅也最大，這讓W(xué)TI原油短時(shí)間成為了全球原油市場(chǎng)的價(jià)格洼地，布倫特原油與WTI原油價(jià)差拉大到了7美元/桶，SC原油與WTI原油的價(jià)差也處在高位，顯然低價(jià)增加了WTI的出口優(yōu)勢(shì)，不出意外，未來(lái)一段時(shí)間美國(guó)原油出口量會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)。相對(duì)于原油近期的大跌，歐美成品油市場(chǎng)表現(xiàn)明顯抗跌，且已經(jīng)開(kāi)始大幅反彈，尤其是柴油仍非常強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，顯示當(dāng)前歐洲能源市場(chǎng)供應(yīng)仍然緊張?！睏畎舱f(shuō)。

楊安認(rèn)為，這次史上規(guī)模最大的拋儲(chǔ)給市場(chǎng)帶來(lái)了明顯的影響，尤其是緩解了未來(lái)半年原油市場(chǎng)供應(yīng)緊張的壓力，給油價(jià)降溫作用明顯，大幅改變了市場(chǎng)之前焦慮的預(yù)期，油價(jià)回落有助于緩解海外處于三四十年高位的通脹壓力。目前高盛、摩根大通等國(guó)際投行紛紛下調(diào)了三季度及下半年對(duì)原油市場(chǎng)的預(yù)期10美元/桶左右，但仍有不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為油價(jià)強(qiáng)勢(shì)格局難以被終結(jié)，多家國(guó)際投行對(duì)三季度油價(jià)展望仍維持在125美元/桶的高位，這意味著拋儲(chǔ)對(duì)近期油價(jià)降溫作用顯著，但距離讓油價(jià)漲勢(shì)熄滅顯然還有一些距離。更有一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，油價(jià)短期承壓，飆漲的風(fēng)險(xiǎn)變小，但拋儲(chǔ)只是緩解了市場(chǎng)供應(yīng)緊張壓力，真正改善因地緣沖突導(dǎo)致供應(yīng)緊張的局面還是需要供應(yīng)端有積極的信號(hào)出現(xiàn)?？紤]到成品油和原油市場(chǎng)遠(yuǎn)月合約的反彈表現(xiàn)，此次拋儲(chǔ)應(yīng)該是已經(jīng)被市場(chǎng)比較充分計(jì)價(jià)，后續(xù)要看包括俄烏局勢(shì)、伊核協(xié)議談判進(jìn)展等其他因素的進(jìn)一步演繹。

拋售石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備對(duì)下游的能化品種帶來(lái)首要影響在成本端，其次可能才是由利潤(rùn)引發(fā)的其他方面的連鎖變化?！耙跃巯N為例，國(guó)內(nèi)油制聚烯烴的占比在50%以上，油制企業(yè)的裝置在高油價(jià)背景下虧損嚴(yán)重，大到中石化小到地方煉廠均受虧損困擾，在這種情況下，企業(yè)開(kāi)始減產(chǎn)進(jìn)而帶來(lái)的是聚烯烴供應(yīng)的收緊。對(duì)聚烯烴來(lái)說(shuō)，供應(yīng)減少以及獲得成本高價(jià)支撐是利多，但高價(jià)壓縮行業(yè)利潤(rùn)，且中下游需求受壓制進(jìn)而可能導(dǎo)致累庫(kù)?！焙Ｍㄆ谪浤芑芯繂T干方磊說(shuō)。

“受成本端影響，瀝青價(jià)格也跟隨下跌?！编崏?mèng)琦說(shuō)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)道路施工需求相對(duì)較弱，瀝青剛性需求未有實(shí)質(zhì)性釋放，社會(huì)庫(kù)存增加。另外，個(gè)別煉廠受交通運(yùn)輸限制，瀝青廠庫(kù)也在上升。前期原油價(jià)格大幅上漲時(shí)，瀝青跟漲幅度較小，比價(jià)創(chuàng)歷史新低。隨著后續(xù)疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，瀝青需求也將逐漸回升。當(dāng)前瀝青估值偏低，在需求預(yù)期相對(duì)偏好且原油價(jià)格近期偏弱的情況下，多瀝青裂解安全邊際較高。

值得注意的是，本次拋售石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備并未明確給出各方更關(guān)心的拋儲(chǔ)數(shù)量，高盛等機(jī)構(gòu)雖然將油價(jià)預(yù)期下調(diào)10美元/桶，但對(duì)三季度油價(jià)展望仍然在125美元/桶的高位。“拋儲(chǔ)對(duì)能化品種裝置成本端的影響可能也是偏向短期的。一是俄烏沖突帶來(lái)貿(mào)易流向改變和原油供應(yīng)下滑，而且俄烏問(wèn)題短期內(nèi)不會(huì)立馬得到解決。二是OPEC增產(chǎn)依舊未達(dá)到既定目標(biāo)。此外，伊核協(xié)議達(dá)成仍需等待。全球原油供應(yīng)依舊是偏緊格局，此次石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備投放對(duì)能化品種成本影響可能是短期的。”干方磊說(shuō)。

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