9月棉價(jià)呈現(xiàn)先跌后漲的趨勢(shì)，下半月在美聯(lián)儲(chǔ)、央行降息等利好消息刺激下，加上天氣擾動(dòng)，棉花產(chǎn)量預(yù)期下降，受基本面與宏觀面雙雙提振下，棉價(jià)開(kāi)始反彈，內(nèi)外共振下棉花現(xiàn)貨價(jià)格漲勢(shì)加大。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至9月29日3128B級(jí)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格在15352元/噸，較月初上漲2.65%。

期貨方面：國(guó)內(nèi)加大宏觀調(diào)控力度，深入實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略。宏觀利好及外盤反彈的提振，商品市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖，鄭棉價(jià)格重心也隨之上移，重回萬(wàn)四以上。27日鄭棉主力合約結(jié)算價(jià)在14405元/噸，較月初上漲5.38%。美國(guó)天氣擾動(dòng)較多，USDA下調(diào)美棉產(chǎn)量、美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息、颶風(fēng)影響因素都利好棉價(jià)，ICE期棉最高漲至74美分/磅以上，但美棉出口數(shù)據(jù)偏弱，制約棉價(jià)漲幅。截至27日，ICE期棉主力合約結(jié)算價(jià)在72.72美分/磅，較月初上漲3.15%。

行情回顧：9月上旬市場(chǎng)普遍預(yù)期新年度供應(yīng)端將有一定的增量，據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)調(diào)研顯示，新疆棉花產(chǎn)量達(dá)到600萬(wàn)噸以上，大幅高于前期預(yù)期。同時(shí)新年度籽棉收購(gòu)預(yù)期價(jià)格低，疊加紡企對(duì)旺季信心偏弱，棉價(jià)一直處于震蕩下行趨勢(shì)。到了中下旬，USDA下調(diào)24/25年度全球棉花產(chǎn)量，行情小幅回暖，之后在美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息刺激下，美棉行情大漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)價(jià)格漲勢(shì)加大，內(nèi)外聯(lián)動(dòng)下，棉價(jià)開(kāi)始回暖。月底，中國(guó)央行多項(xiàng)宏觀利好刺激，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格重回階段性高位。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面：9月中旬以來(lái)，雖然鄭棉連續(xù)反彈，細(xì)絨棉基差報(bào)價(jià)、一口價(jià)應(yīng)聲大幅跟漲，但新疆倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)長(zhǎng)絨棉報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主，軋花廠、貿(mào)易商調(diào)漲信心不足。受9月中下旬天氣影響，全疆機(jī)采棉采收、交售期較8月份預(yù)期推遲10天以上。另外需要注意持續(xù)雨雪風(fēng)沙霜凍天氣或?qū)π陆衙蕖⑵っ薜燃?jí)產(chǎn)生破壞作用。一些計(jì)劃9月下旬開(kāi)秤收購(gòu)的軋花廠紛紛推遲收購(gòu)期，棉企考慮到風(fēng)險(xiǎn)因素，主動(dòng)暫緩開(kāi)秤或停收，等待國(guó)慶節(jié)前后棉花市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)一步明朗。

供應(yīng)端來(lái)看，國(guó)內(nèi)商業(yè)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)但仍高于去年同期，當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花資源相對(duì)充裕。國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)最新調(diào)查結(jié)果顯示，截至8月底，各主產(chǎn)棉區(qū)天氣整體利于棉花成鈴、吐絮，預(yù)計(jì)2024年新棉單產(chǎn)156.3公斤/畝，同比增長(zhǎng)9.7%，總產(chǎn)量638.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.2%。新花即將大量采摘上市，整體收購(gòu)心態(tài)較為謹(jǐn)慎，隨著期價(jià)上漲，套保量或有所增加。

國(guó)際市場(chǎng)方面：宏觀提振下美棉期價(jià)重回75美分以上，在當(dāng)前宏觀層面無(wú)較大變數(shù)的情況下，在美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，且美國(guó)新棉產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降的情況下，美棉價(jià)格仍有支撐，再度跌破70美分/磅概率較低。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月全球供需預(yù)測(cè)，2024/25年度全球棉花產(chǎn)量2535萬(wàn)噸，環(huán)比調(diào)減26萬(wàn)噸。其中美國(guó)棉花產(chǎn)量316萬(wàn)噸，環(huán)比調(diào)減13萬(wàn)噸；印度棉花產(chǎn)量523萬(wàn)噸，環(huán)比調(diào)減11萬(wàn)噸；巴基斯坦棉花產(chǎn)量124萬(wàn)噸，環(huán)比調(diào)減7萬(wàn)噸。

月底美國(guó)颶風(fēng)增加，利多要素增加，市場(chǎng)對(duì)颶風(fēng)帶來(lái)的影響暫持觀望態(tài)度。同時(shí)美棉出口不樂(lè)觀的問(wèn)題依然存在，美國(guó)本年度簽約進(jìn)度雖然有所改善但整體簽約情況仍處于歷年同期低位。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至9月19日，2024/25年度美國(guó)棉花累計(jì)簽約出口115.7萬(wàn)噸，約占美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估年度出口量的55%；累計(jì)裝運(yùn)量22.7萬(wàn)噸。由于近期棉價(jià)上漲速度較快，市場(chǎng)或仍有修正空間，加上油價(jià)下跌拖累，短期棉價(jià)或震蕩為主。長(zhǎng)期看，美棉產(chǎn)量受天氣影響較大，新年度產(chǎn)量可能不及預(yù)期，加上美聯(lián)儲(chǔ)今年或仍有降息概率，對(duì)大宗商品市場(chǎng)帶來(lái)利好，對(duì)棉價(jià)仍有支撐。

下游需求方面：雖處于傳統(tǒng)旺季到來(lái)，下游開(kāi)機(jī)有所上調(diào)，市場(chǎng)信心略有提振，紡企成品持續(xù)去庫(kù)，但旺季成色不足，紡企補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎。紡企反饋實(shí)際漲價(jià)后下游接受程度明顯不足，成交有所放緩，訂單壓價(jià)較為明顯，紡企盈利依然困難。棉紗走量尚可，企業(yè)正常生產(chǎn)出部分庫(kù)存也可后續(xù)銷售。目前內(nèi)地紡企的成品庫(kù)存多在一個(gè)月左右。不過(guò)目前下游需求好轉(zhuǎn)并不明顯，紡企補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足，整體來(lái)看需求端支撐略顯不足。

后市預(yù)測(cè)：國(guó)慶后新疆新棉上市量將逐漸加大，籽棉與鄭棉市場(chǎng)的互動(dòng)影響更加明顯。新棉收購(gòu)存在不確定性，籽棉收購(gòu)價(jià)格預(yù)期偏弱，目前加工廠整體收購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)接受上漲能力不足，對(duì)籽棉價(jià)格形成制約。從9月棉紡產(chǎn)業(yè)市來(lái)看新增訂單不足，棉價(jià)仍缺乏明顯的上漲驅(qū)動(dòng)，盡管宏觀提振效果明顯，但經(jīng)濟(jì)及需求恢復(fù)仍是長(zhǎng)期過(guò)程，預(yù)計(jì)十月棉價(jià)震蕩整理為主，關(guān)注籽棉收購(gòu)價(jià)格情況和宏觀面上降息帶來(lái)的影響。

　　(文章來(lái)源：生意社)