近日，有多個(gè)省市的玻璃深加工企業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)表了“提前放假”的聯(lián)合聲明，集體“逼宮”原片企業(yè)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　其中山東省玻璃深加工企業(yè)自律協(xié)調(diào)會(huì)的聯(lián)合聲明最引人注目，不僅將矛頭直指浮法原片玻璃企業(yè)，讓他們以大局為重，不要竭澤而漁。甚至還“保留向政府和主管部門(mén)申訴的權(quán)利”。

　　與會(huì)企業(yè)一致決定，“即日起以消化自身庫(kù)存為主，現(xiàn)階段不再購(gòu)進(jìn)原片。在賠錢(qián)狀態(tài)下壓縮訂單排產(chǎn)，決定自1月15日開(kāi)始春節(jié)放假，假期至2月28日，放假45天?！?/p>

　　出臺(tái)了類似聲明并決定提前放假的還有廣東、海南、重慶等地的玻璃深加工企業(yè)協(xié)會(huì)。

　　自5月份以來(lái)，浮法玻璃的價(jià)格持續(xù)上漲，近日更是創(chuàng)下多年來(lái)新高。多個(gè)地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)紛紛超過(guò)2200元/噸，華南地區(qū)甚至達(dá)到2500元/噸。

　　原片企業(yè)漲價(jià)的底氣何在？2021年玻璃的價(jià)格還會(huì)繼續(xù)暴漲嗎？

　　我在這里梳理一下近年來(lái)玻璃行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，希望能為大家解開(kāi)謎團(tuán)。

　　1、供給側(cè)改革給玻璃行業(yè)戴上“緊箍咒”

　　2015-2018年，工信部連續(xù)出臺(tái)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，限制玻璃行業(yè)產(chǎn)能。分別是：

　　(1)《關(guān)于印發(fā)部分產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法的通知》(工信部產(chǎn)業(yè)〔2015〕127號(hào))；

　　(2)《關(guān)于印發(fā)鋼鐵水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法的通知》(工信部原〔2017〕337號(hào))；

　　(3)《關(guān)于嚴(yán)肅產(chǎn)能置換嚴(yán)禁水泥平板玻璃行業(yè)新增產(chǎn)能的通知》(工信廳聯(lián)原〔2018〕57號(hào))；

　　這三個(gè)玻璃行業(yè)供給側(cè)改革的綱領(lǐng)性文件，決定了傳統(tǒng)意義上的建筑玻璃行業(yè)產(chǎn)能將會(huì)被嚴(yán)格限制，新的產(chǎn)能的投產(chǎn)只能是老產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)或者產(chǎn)能的差額置換，而且只有3年內(nèi)有生產(chǎn)記錄的產(chǎn)能可以參與產(chǎn)能置換。

　　但2016年以后，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)一直平穩(wěn)發(fā)展，對(duì)玻璃的需求維持高位，玻璃行業(yè)利潤(rùn)較高，導(dǎo)致即使一些廠家想要去收購(gòu)閑置產(chǎn)能指標(biāo)，對(duì)方要價(jià)也往往比較高，最終產(chǎn)業(yè)閑置產(chǎn)能遲遲不能復(fù)產(chǎn)。

　　所以，雖然玻璃行業(yè)利潤(rùn)從2016年前的虧損狀態(tài)，到2016年以后行業(yè)平均毛利超過(guò)30%，但實(shí)際在產(chǎn)產(chǎn)能沒(méi)有出現(xiàn)明顯提高。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年，玻璃行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能4950萬(wàn)噸/年，2019年底產(chǎn)能已經(jīng)下降至4760萬(wàn)噸/年。2020年一季度，在疫情影響下，在產(chǎn)產(chǎn)能曾一度下降至4500萬(wàn)噸/年。

　　2、疫情打亂玻璃行業(yè)供需節(jié)奏

　　正常情況下，玻璃行業(yè)在每年一季度都是一個(gè)庫(kù)存累積時(shí)期，因?yàn)榻ㄖさ鼗就９?，需求基本停滯?/p>

　　過(guò)完春節(jié)后，全國(guó)各地的工地又陸續(xù)開(kāi)工，市場(chǎng)會(huì)緩慢復(fù)蘇，到4月初，全行業(yè)會(huì)迎來(lái)一輪小陽(yáng)春行情，上一年的遺留訂單也會(huì)在這個(gè)時(shí)候逐步進(jìn)入到交付高峰期。

　　但2020年的新冠疫情，徹底打亂了市場(chǎng)的這種節(jié)奏。

　　受疫情影響，房地產(chǎn)行業(yè)開(kāi)工大大晚于往年，玻璃行業(yè)的上年尾部訂單也被大幅推遲，而春節(jié)前大量存貨的貿(mào)易商也因?yàn)殇N路不暢無(wú)法承擔(dān)蓄水池的作用。導(dǎo)致在一季度生產(chǎn)企業(yè)全面脹庫(kù)，全行業(yè)動(dòng)彈不得。

　　其中疫情最嚴(yán)重的湖北地區(qū)，廠家?guī)齑嬖?月初是2019年同期2.7倍，是2018年的3.8倍。

　　河北地區(qū)廠家?guī)齑嬖?月底是2019年的2.1倍，是2018年的1.9倍。江蘇和廣東地區(qū)的情況也差不多。

　　那時(shí)候企業(yè)生產(chǎn)出來(lái)的玻璃塞滿了廠區(qū)的各個(gè)角落，有些甚至都堆到馬路邊上去了。

　　在這種情況下，部分廠家迫于庫(kù)容壓力、資金壓力、原材料緊缺壓力，不得不將一些超齡服役的玻璃生產(chǎn)線，進(jìn)行放水冷修。導(dǎo)致1-4月，玻璃實(shí)際產(chǎn)能持續(xù)收縮，幅度高達(dá)7.4%。

　　但5月后，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)率先回暖，玻璃行業(yè)需求快速恢復(fù)，上年留下的存量訂單開(kāi)始進(jìn)入集中交付期，廠家?guī)齑骈_(kāi)始進(jìn)入到快速消化階段，現(xiàn)貨市場(chǎng)的囤貨熱情也再度點(diǎn)燃。

　　到6月底的時(shí)候，大部分區(qū)域的庫(kù)存已經(jīng)降至歷史同期正常水平附近。

　　進(jìn)入8月份后，隨著傳統(tǒng)銷售旺季的到來(lái)，玻璃廠家的庫(kù)存更是加速消化，到年底的時(shí)候，大部分廠家的庫(kù)存已經(jīng)處于近年來(lái)的最低水平。

　　總體來(lái)說(shuō)，一邊是行業(yè)實(shí)際產(chǎn)能持續(xù)收縮，一邊是需求突然爆發(fā)。供需兩端同時(shí)發(fā)力，造就了2020年的玻璃行情。

　　而現(xiàn)貨價(jià)格也從一季度的垂直下跌在二季度突然轉(zhuǎn)換為拔地而起，行情反轉(zhuǎn)速度之快，讓很多行內(nèi)的人士都措手不及。

　　3、玻璃的基本面并未嚴(yán)重失衡

　　2020年，平板玻璃產(chǎn)能變動(dòng)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的狀態(tài)，大致分為三個(gè)階段：1-4月，多條生產(chǎn)線集中放水冷修；5-9月同，大量生產(chǎn)線點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)以及新建點(diǎn)火；10-11月，產(chǎn)能釋放緩慢增加。

　　但從全年來(lái)看，玻璃的總體產(chǎn)量并沒(méi)有減少，產(chǎn)能也比去年有所增加。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，1-11月累計(jì)，生產(chǎn)平板玻璃86243萬(wàn)重量箱，同比增加1.3%。預(yù)計(jì)2020年平板玻璃實(shí)際產(chǎn)量為9.31億重量箱，與去年基本持平。

　　而需求方面，2020年1-10月，全國(guó)新建房屋竣工面積累計(jì)值為4.92億平方米，同比下降9.2%，數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不亮眼。但建筑玻璃的需求卻持續(xù)旺盛，形成了明顯的分化走勢(shì)。

　　這里面的原因有幾下幾點(diǎn)：

　　一、竣工面積指標(biāo)要求較為嚴(yán)格，屬于后驗(yàn)指標(biāo)，而門(mén)窗、幕墻等玻璃制品的采購(gòu)是在竣工前，因此竣工面積反應(yīng)的需求，存在一定的滯后性；

　　二、近年來(lái)，隨著“兩玻一腔”、“三玻兩腔”等夾層玻璃逐步替代以往的單層玻璃，實(shí)際建筑用玻璃原片消耗比例在不斷增加。

　　三、老舊小區(qū)改造、自有住宅裝修等建筑玻璃用量也快速增長(zhǎng)。

　　此外，作為玻璃行業(yè)另一個(gè)重要的下游，汽車行業(yè)景氣度也有明顯回升。

　　雖然年初疫情爆發(fā)后，汽車產(chǎn)銷均出現(xiàn)大幅下滑。但隨著疫情好轉(zhuǎn)，汽車消費(fèi)自4月開(kāi)始，連續(xù)6個(gè)月同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

　　1-10月汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量1951.9萬(wàn)輛，同比下降4.6%，1-10月汽車?yán)塾?jì)銷量1969.9萬(wàn)輛，同比下降4.7%。但如果單獨(dú)統(tǒng)計(jì)4-10月產(chǎn)量及銷量，累計(jì)同比分別增長(zhǎng)13.73%、12.24%，復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁。

　　進(jìn)出口方面，受疫情影響，今年我國(guó)浮法玻璃出口業(yè)務(wù)嚴(yán)重受阻，1-10月，浮法玻璃累計(jì)出口35.27萬(wàn)噸，同比下降39.4%。

　　由于海外需求萎縮，大量馬來(lái)西亞玻璃回流沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，導(dǎo)致我國(guó)浮法玻璃進(jìn)口量同比增長(zhǎng)超過(guò)50%，近幾年來(lái)首次出現(xiàn)凈出口為負(fù)的狀況。

　　從以上的分析來(lái)看，我認(rèn)為，今年玻璃行業(yè)總體上處于供需緊平衡狀態(tài)，并沒(méi)有出現(xiàn)嚴(yán)重的供不應(yīng)求的狀況。

　　之所以價(jià)格暴漲，我個(gè)人認(rèn)為，主要是由于供需節(jié)奏被打亂造成的。

　　年初的大規(guī)模冷修后，需求在年中集中爆發(fā)，但產(chǎn)能的恢復(fù)需要時(shí)間，形成了階段性的供求矛盾。從當(dāng)前的情況看，這種階段性的失衡已經(jīng)修復(fù)。

　　4、玻璃明年的需求不容樂(lè)觀？

　　數(shù)據(jù)顯示，1-10月份，規(guī)模以上平板玻璃行業(yè)營(yíng)業(yè)收入719億元，同比增長(zhǎng)7.8%，利潤(rùn)總額97億元，同比增長(zhǎng)34.3%。可以說(shuō)，原片廠今年的日子確實(shí)過(guò)得不錯(cuò)。

　　展望2021年，行業(yè)的好日子還能持續(xù)嗎？玻璃的價(jià)格還能維持目前的高位，甚至繼續(xù)上漲嗎？

　　我個(gè)人對(duì)此持謹(jǐn)慎悲觀態(tài)度。

　　我認(rèn)為，明年最大的不利因素來(lái)自于房地產(chǎn)企業(yè)三道紅線的政策限制。

　　“三道紅線”是8月20日監(jiān)管部門(mén)針對(duì)房地產(chǎn)融資制定的融資新規(guī)。

　　新規(guī)設(shè)置“三道紅線”將房地產(chǎn)企業(yè)分為四檔，以控制其有息負(fù)債規(guī)模的增長(zhǎng)。三道紅線分別是：

　　1、剔除預(yù)收款的資產(chǎn)負(fù)債率不得大于70%；

　　2、凈負(fù)債率不得大于100%；

　　3、現(xiàn)金短債比不得小于1倍。

　　根據(jù)“三道紅線”的觸線情況，將房地產(chǎn)企業(yè)汾謂“紅橙黃綠”四擋：

　　紅色檔：三道紅線均發(fā)生觸碰，不得新增有息負(fù)債；

　　橙色檔：三道紅線觸碰其中兩道，新增有息負(fù)債年增速不得超過(guò)5%；

　　黃色檔：三道紅線中觸碰其中一道，新增有息負(fù)債年增速不得超過(guò)10%；

　　綠色檔，三道紅線均未發(fā)生觸碰，新增有息負(fù)債年增速不得超過(guò)15%。

　　根據(jù)上市公司公開(kāi)資料整理發(fā)現(xiàn)，TOP30房地產(chǎn)企業(yè)大部分面臨“踩線”的壓力，其中融創(chuàng)中國(guó)、中國(guó)恒大、綠地控股等龍頭企業(yè)2019年全部踩線，佳兆業(yè)、陽(yáng)光城等企業(yè)觸碰兩道紅線，其余企業(yè)或多或少觸碰其中一道紅線，30家空頭房企里面處于綠色檔僅有5家。

　　因此，如果監(jiān)管新規(guī)嚴(yán)格執(zhí)行，房地產(chǎn)龍頭企業(yè)的融資將受到強(qiáng)力沖擊。

　　“三道紅線”融資新規(guī)將于2021年全面實(shí)施，房地產(chǎn)企業(yè)將致力于降低自身負(fù)債率，提高償債能力以及資金周轉(zhuǎn)以爭(zhēng)取不觸及紅線，受到影響最大的是土地購(gòu)置。

　　從數(shù)據(jù)上來(lái)，政策出臺(tái)后，中國(guó)前50大開(kāi)發(fā)商的拿地量，創(chuàng)2018年以來(lái)的最低水平。

　　在低土地儲(chǔ)備、低開(kāi)工率的預(yù)期下，明年房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)玻璃的需求將有可能出現(xiàn)下滑。作為占玻璃用量70%以上的行業(yè)，如果房地產(chǎn)新增開(kāi)工率出現(xiàn)大幅下滑，對(duì)玻璃價(jià)格的沖擊將是巨大的。

　　此外，年末海外疫情二次爆發(fā)，預(yù)期海外房地產(chǎn)、汽車玻璃的需求，在短期內(nèi)也很難出現(xiàn)明顯回升，所以，預(yù)計(jì)2021年，玻璃出口仍較難有起色。

　　總之，我個(gè)人認(rèn)為，明年玻璃行業(yè)的需求將很難維持今年的勢(shì)頭。

　　而供應(yīng)方面，2020年下半年以來(lái)，玻璃行業(yè)的產(chǎn)能已經(jīng)較大程度修復(fù)，年初集中冷修導(dǎo)致產(chǎn)能不足的情況將不會(huì)再出現(xiàn)。從研究機(jī)構(gòu)做的平板玻璃行業(yè)的供需平衡表中，我們也可以看出：

　　預(yù)計(jì)2021年，平板玻璃行業(yè)的供需將處于緊平衡狀態(tài)，但缺口將大幅縮小。

　　但有一點(diǎn)值得注意。12月16日，工信部公開(kāi)對(duì)《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法(修訂稿)》征求意見(jiàn)。其中最引人注目的一條是：光伏壓延玻璃和汽車玻璃項(xiàng)目可不制定產(chǎn)能置換方案，但項(xiàng)目建成投產(chǎn)后企業(yè)要履行承諾不生產(chǎn)建筑玻璃。

　　由于今年光伏玻璃供應(yīng)緊缺，生產(chǎn)利潤(rùn)更甚于玻璃原片，目前部分全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的大型玻璃龍頭企業(yè)，已經(jīng)開(kāi)始布局轉(zhuǎn)產(chǎn)光伏玻璃。

　　政策的松綁，或許將加速浮法玻璃企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)光伏玻璃的進(jìn)程，屆時(shí)會(huì)不會(huì)影響到浮法玻璃原片的供應(yīng)，使得本來(lái)平衡的狀態(tài)又變得不平衡，這也是一個(gè)需要密切關(guān)注的因素。

　　綜合以上分析，我個(gè)人認(rèn)為，2021年，玻璃行業(yè)的高利潤(rùn)、高價(jià)格將很難長(zhǎng)期維持。盤(pán)面上，我持謹(jǐn)慎看空的觀點(diǎn)。當(dāng)然，還要密切關(guān)注房地產(chǎn)新增開(kāi)工面積等指標(biāo)，如果實(shí)際數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于預(yù)期的話，則以上結(jié)論不成立，要?jiǎng)討B(tài)地看待、調(diào)整。

　　(文章來(lái)源：洪觀世界，作者：洪觀世界)