7月下旬鎳主力期價(jià)持續(xù)下挫，跌破13萬關(guān)口。長(zhǎng)線純鎳過剩的背景下基本面支撐不強(qiáng)，所以宏觀氛圍冷卻的情況下鎳在有色板塊回落中跌幅較大。在下跌的過程中持倉(cāng)量有所上升，這一定程度上說明了資金將其視為空配品種。但經(jīng)過上周四的大跌后，鎳主力期價(jià)已接近一季度低點(diǎn)，從技術(shù)角度來看，期價(jià)在一季度低點(diǎn)附近有較強(qiáng)的支撐，短期或有技術(shù)性反彈。鎳價(jià)在長(zhǎng)期角度，經(jīng)過2023年的大幅下跌后，鎳價(jià)相對(duì)估值偏低，又在底部震蕩近大半年，具備底部超跌反彈的潛力，但缺乏基本面驅(qū)動(dòng)。

基本面上，鎳產(chǎn)業(yè)過剩格局延續(xù)，過剩結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)橐患?jí)鎳過剩加劇同時(shí)二級(jí)鎳過剩收窄，需求表現(xiàn)偏弱。短期來看，印尼鎳礦審批偏慢，鎳礦價(jià)格依舊堅(jiān)挺，但下游承接意愿不強(qiáng)，國(guó)內(nèi)鎳礦呈現(xiàn)累庫(kù)；精煉鎳庫(kù)存變化不大；鎳鐵價(jià)格有所上漲，但下游不銹鋼需求并不樂觀，鎳鐵上漲趨勢(shì)有待跟蹤；硫酸鎳價(jià)格持穩(wěn)，需求表現(xiàn)中性。短期基本面我們認(rèn)為表現(xiàn)中性，上游礦端偏強(qiáng)，下游需求偏弱，期價(jià)或?qū)⒏S宏觀及有色板塊整體運(yùn)行。短期有色板塊受上周五以舊換新政策刺激，整體呈現(xiàn)觸底企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，這一定程度上可能使前期在鎳?yán)锏目疹^平倉(cāng)出場(chǎng)，進(jìn)而利好鎳價(jià)。

　　(文章來源：寶城期貨)